国投安信期货-黑色金属日报-210104

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[行情观点]驱动力:钢材方面，地产、基建趋稳，PMI数据显示制造业修复力度放缓，市场对需求乐观预期有所降温。

工信部表示将加大力度压减粗钢产量，产能置换标准趋严，供应收缩预期增强对钢价形成支撑。

随着去库结束，市场进入冬储阶段，高价格下贸易商冬储积极性有待观察。

由于吨钢毛利微薄，煤焦等原料强势不改，钢价回调空间有限，短期或震荡偏强。

铁矿方面，近日出台了再生钢铁原料进口管理公告，自1月1日起符合规定的废钢可自由进口，但由于海外废钢目前已无性价比优势，短期影响有限。

本期海外发运大幅上升至近年高位，钢厂库存有所下降且处于偏低水平，目前钢厂利润尚可，节前仍将有补库需求，铁矿石基差相对黑色系其其它品种仍较高，对盘面形成一定支撑，短期铁矿石震荡调整为主，应关注海外疫情情况、冬季成材消费持续性及相关部门可能的监管措施等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，第十二轮提涨在途，盘面表现依然强势，升水引领港口涨势。

20年底一波焦化去产能执行仍较严，再叠加集港利润较好，贸易商也存在补库诉求，因此焦炭呈现出主动补库式提涨。

但的确升水幅度仍存，需警惕高位波动率加大的风险。

焦煤方面，蒙古方进口通关量依然低下，再叠加国内煤矿持续减产，目前焦煤市场虽无大规模紧缺，但主焦煤依然紧张。

下游补库完成度较好，但忌惮进口量的骤减，各煤种焦煤现货价格仍呈补涨趋势。

但盘面相对山西简混仓单仍有大幅升水，价格或继续震荡偏强运营。

硅锰方面，由于俄罗斯方面宣称短期内不再向我国出口电力，这是大概率会导致我国间歇性电力紧张局面扩大，预计我国多个地区电费将面临不同程度的上调。

广西电费.上涨0.1元、贵州_上涨0.01元/度，内蒙.上涨0.0158元/度，电力成本的抬升将造成未来较长时间内硅锰价格底部.上抬，中长期看多为主。

硅铁方面，关注硅铁主产区是否落实电价上抬，预计硅铁明年价格中枢将会有一定上抬，目前硅铁现货企业利润水平仍然维持在高水平。

风险提示:宏观经济太幅下滑，去产能、环保限产显著加码。