中信证券-宇通客车-600066-2020年12月销量点评：销量环比增长，符合市场预期-210106

《中信证券-宇通客车-600066-2020年12月销量点评：销量环比增长，符合市场预期-210106（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-宇通客车-600066-2020年12月销量点评：销量环比增长，符合市场预期-210106（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司2020年12月客车销量数据6707辆，同比-26.0%，环比+46.9%，符合市场预期。

公司是客车领域的绝对龙头，短期受疫情及行业低景气影响，基本面处于底部，随着行业复苏，经营有望迎来好转。

此外，公司还在积极布局氢燃料客车和自动驾驶等新兴领域，不断巩固在客车领域的领先优势。

继续推荐，维持“买入”评级。

事件：2021年1月5日，公司公告2020年12月客车销量数据6707辆，同比-26.0%，环比+46.9%，基本符合市场预期。

对此我们点评如下：12月销量环比+46.9%，基本符合预期。

公司公告12月客车销量数据6707辆，同比-26.0%，环比+46.9%，符合市场预期，12月同比数据下滑明显，主要系2019年底行业抢装现象明显，导致同期基数较高。

2020年下半年公司客车销量为26858台，同比-19.2%，2020年全年累计销量41756台，同比-28.9%。

新能源方面，我们预计公司12月新能源客车销量约为3300台，全年累计销售超16000台，同比约-26%。

分季度看，公司1-4季度销量分别同比-51.3%/-34.4%/-28.5%/-9.9%，整体呈现逐步改善。

海外客户取得突破，新市场有望打开空间。

据公司微信公众号，11月30日，宇通客车与卡塔尔国家运输公司（Mowasalat）通过线上云签约1002台2022年卡塔尔世界杯车辆供应及服务合同，订单总金额近18亿。

其中741台纯电动客车刷新了海外纯电动客车订单的最大值。

同期，宇通客车还与卡塔尔方面签署框架协议，拟在卡塔尔自由区建立电动客车KD工厂，以技术输出带动卡塔尔工业化水平，服务卡塔尔环保车辆转型战略，提升汽车产业配套能力、带动汽车产业集群发展。

公司积极布局高端化车型，拓展海外市场，目前已经在法国等十余个欧洲国家和地区实现交付。

此外，公司也在积极布局房车业务，目前已经推出多款房车车型，随着居民消费水平提升，我们预计房车需求将在国内快速增长。

公司龙头优势明显，公交领域份额有望提升。

整体看，公司2020年1-9月市场份额约为35%，连续5年保持稳定。

分车型看，2020年1-9月，公司在公交/座位客车/校车市占率分别为24%/46%61%，均为市场第一。

公司在公交领域份额远低于公司在其他客车领域份额，主要系公交采购与地方政府招标关系密切，公司在某些省市销售份额较低。

但是未来随着新能源客车补贴下降，行业中后部企业经营压力增大，公司有望通过产品力与渠道优势获取更多份额。

布局氢燃料和智能驾驶，积极拥抱新方向。

在产业前沿领域，公司也在做积极布局：1）氢燃料电池客车：2018/2019年公司氢燃料客车销量55/232辆，销量持续提升。

氢燃料电池汽车也是国家支持发展的重点方向之一，在补贴、产业链建设等方面有诸多支持，公司积极响应号，2020年10月25日，公司正式发布5G自动驾驶氢燃料客车，充氢时间仅为10min，续航能力达500km。

2）智能驾驶：目前郑州郑东新区5G智慧公交项目已建成17.4公里的中运量公交线路（L3级宇通U12电动巴士），以及L4级自动驾驶循环巴士线路（L4级自动驾驶小宇），是全国首条实现商业化常态运行的智能驾驶公交线路，其中行驶的都是宇通智能驾驶客车。