中信证券-汽车行业2020年12月重卡销量点评：销量再创新高，全年销量超160万-210106

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据第一商用车网报道，2020年12月，我国重卡市场销售各类车型11.4万辆，同比+24%，环比-16%，创12月销量历史记录。

2020年重卡累计销量达到162万辆，同比+38%。

在保有量提升、国三/国四淘汰、超载超限治理等因素助力下，预计2021年重卡销量有望达到130万辆。

12月重卡销量达11.4万辆，同比+24%；2020全年累计销量达162万辆，同比+38%。

第一商用车网报道，2020年12月，我国重卡市场销售各类车型11.4万辆左右，同比+24%，环比-16%，创12月销量历史记录（上一纪录为2019年12月的9.2万辆）；2020全年重卡累计销量达到162万辆，同比+38%，创全年销量历史记录。

保有量提升、国三/国四淘汰、超载超限治理等因素助力下，预计2021年重卡销量有望达到130万辆。

2020年底我国重卡保有量或将提升至800万辆以上（2019年为762万辆），按照8年的平均寿命，仅更新需求即可达到100万辆以上，重卡销量中枢有望提升。

国三柴油重卡提前淘汰助推重卡的更新换代，河北、河南、山东等省份部分城市已经开始限制国四车的运营，排放升级或超预期。

全国各地超载治理趋严，国道等中短途支线治超逐步实施，推动合规重卡、标载重卡与轻量化重卡需求快速提升，预计2021年重卡销量将望达到130万辆左右。

重卡行业ASP有望逐年提升，格局或将继续向好。

重型车国六a阶段标准将于2021年7月1日全面实施，有望拉动单车价格提升2-4万元/辆。

安全法规日趋完善，EBS、液力缓速器等安全配置升级推动重卡单价长期向好。

随着运输环境和从业者结构的改变，用户舒适度要求提升，高端重卡需求提速。

重卡的车型周期相对较长，车型生命周期内其边际成本低，具有研发前置的特点。

预计高端重卡行业的竞争格局能够在较长的时间里保持稳定与集中，龙头公司可以维持较为强劲的盈利能力与持续发展能力。

风险因素：宏观经济增速下行压力持续；重卡销量提前透支；基建刺激政策落地不及预期；国三柴油重卡淘汰不达预期等。

投资建议：我们预测2021年重卡销量有望达到130万辆。

保有量提升、国三/国四淘汰、超载超限治理是重卡销量主要的支撑因素。

我们继续重点推荐受益于高端车型放量、天然气车型旺销的中国重汽（H）和中国重汽（A）、受益于半挂车与上装产品结构升级、格局有望优化的中集车辆（H）。

此外，在国六后处理产业链上，我们重点推荐轻卡EGR龙头、新能源业务放量的隆盛科技，车用尿素龙头龙蟠科技，重型车EGR冷却器龙头银轮股份，后处理系统综合供应商威孚高科；建议关注有望实现蜂窝陶瓷进口替代的奥福环保、国瓷材料。