安信证券-继续在中小盘成长股中挖掘机会-211114

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■投资要点：我们认为，随着国内政策积极信号显现、中美关系出现改善迹象，A股正在开启一轮跨年行情。

跨年行情前期，低估值板块估值修复有望成为市场主要特征，国内房地产政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值板块的偏好等因素是主要原因。

跨年行情后期，以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情，带动市场新一轮上涨，中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活跃。

配置上：当前重点把握低估值板块估值修复机会，包括低估值小盘股、以及地产链-地产/银行/家电/建材（政策边际放松，中游成本压力下降）、通信/消费电子（业务转型）、医药（医保谈判好于预期）、食品饮料（提价预期）等板块估值修复的机会。

继续持有以“宁组合”为代表的高景气长赛道，包括光伏、新能车（汽车零部件、锂电池）、半导体（高端芯片/设备）、军工等。

■风险提示：1.全球流动性拐点；2.地产公司破产影响超预期；3.疫情超预期；4.通胀超预期。