华西证券-传媒行业周报系列2021年第46周：电影“十四五”规划发布，抖腾商谈对等开放-211114

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市场行情回顾本周（2021.11.8-2021.11.12）上证指数上升1.36%，沪深300指数上升0.95%，创业板指数上升2.31%。

SW传媒指数上升2.95%，跑赢创业板指数0.65pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第10。

子行业中体育、互联网服务、游戏位列前三位，分别为7.43%、7.20%、5.02%。

传媒行业数据截至2021年11月12日，院线电影排名前三为《扬名立万》《007：无暇赴死》和《长津湖》，网播电影排名前三为《急先锋》《汪汪队立大功之超能救援》和《奇门遁甲》；影视剧集排名前三为《突围》《嘉南传》和《斛珠夫人》；综艺排名前三分别为《一年一度喜剧大赛》、《时光音乐会》和《导演请指教》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《三国志·战略版》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《英雄联盟手游》和《原神》。

核心观点本周，国家电影局发布《“十四五”中国电影发展规划》，对未来五年电影行业发展做了布局指引。

电影作为“国家名片”，是彰显文化自信、建设文化强国的重要载体。

我们认为，做大电影行业蛋糕和做深影片精神内核同样重要。

创新电影播发渠道，提升非票房收入占比、繁荣版权交易市场等是做大电影行业蛋糕的关键，以此更好地做深影片精神内核。

本周，腾讯与抖音商谈平台对等开放，特别是腾讯提及了影视内容的二创短视频，我们认为二创短视频将使得存量优质影视内容得到重视，版权价值有望得到重估和提升。

投资建议我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，完美世界、三七互娱；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台、业绩高增长、持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒；电影板块方面，建议关注电影“十四五”规划出台推动的投资机会，捷成股份的数字院线及新媒体版权业务直接受益；其他板块方面，推荐受益于“文化大基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑和致力于打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化。

风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。