长城国瑞证券-TMT行业双周报2021年第1期（总第127期）：在线教育竞争白热化-210106

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行情回顾：本报告期内，沪深300指数上涨4.23%，中证TMT指数上涨1.51%。

计算机行业涨幅为0.84%，通信行业跌幅为0.86%，传媒行业跌幅为1.93%。

从估值层面看，截至本报告期末，计算机行业估值处于高位区，PE为70.65倍，略低于历史均值正一倍标准差（70.70倍），PB为4.22倍，高于历史均值负一倍标准差（2.56倍）；传媒行业估值处于低位区，PE为36.18倍，高于历史均值负一倍标准差（34.13倍），PB为2.51倍，高于历史负一倍标准差（2.43倍）；通信行业估值较低，PE为37.48倍，低于历史均值（42.37倍），PB为2.33倍，高于历史均值负一倍标准差（1.69倍）。

重点资讯：◆中国AI云服务市场报告：华为云份额领先◆IDC发布2021年中国人工智能市场10大预测◆三季度全球云基础设施支出增28%，亚马逊云市占率32%排第一◆作业帮完成新一轮超16亿美元融资，K12在线教育2020年融资额超过去十年总和◆QuestMobile：11月5G新机型激活量突破2200万部公司动态：截至本报告期末，TMT行业（除电子行业外）共计37家上市公司（其中：计算机20家，传媒9家，通信8家）披露2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过30%的公司共18家（其中：计算机8家，传媒6家，通信4家）。

本报告期内，TMT行业（除电子行业外）共有61家公司的重要股东在二级市场减持（其中：计算机37家，传媒13家，通信11家），减持总市值合计约为47.97亿元（其中：计算机约为16.09亿元，传媒约为21.85亿元，通信约为10.04亿元）；共有11家公司的重要股东在二级市场增持（其中：计算机6家，传媒4家，通信1家），增持总市值合计约为4.67亿元（其中：计算机约为4.35亿元，传媒约0.05亿元，通信约0.27亿元）。

本周观点：中国K-12在线教育行业2020年融资额超过500亿元（仅含一级市场风险融资规模），超过这个行业此前十年融资总和，成为继网约车、长视频赛道后各大互联网公司最主要的竞争阵地。

2020年，新冠疫情下“停课不停学”的政策极大促进在线教育行业的发展。

在线教育企业通过流量抢占获客风口期，通过高质量的产品和服务增强用户留存率，以战略亏损建立并加深护城河，行业马太效应愈加明显。

建议投资者关注在线教育领域龙头企业。

风险提示：市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶、在线教育等细分领域发展速度低于预期风险。