国元证券-宝通科技-300031-2020年度业绩预告点评:业绩增长良好,大市场逐渐突破-210106

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事件:公司发布2020年度业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润在3.97亿4.27亿区间内,同比增长30%-40%。 深耕区域化发行,扩大日本、欧美等市场布局易幻方面,《三国志M》、《万王之王》、《龙之怒吼》、《完美世界》以及《遗忘之境》等产品收入稳定,今年陆续推出《食物语》、《命运的法则:无限交错》、《新笑傲江湖》、《延禧攻略》、《梦境链接》及《王国Kingdom:战争余烬》等10多款新品,上线后表现良好推动业绩增长。 高图方面,自研产品《WTS》已于11月18日上线,《Warandmagic》、《Dragonstormfantasy》及《King-sThrone:GameofLust》等产品运行稳定,2020年海南高图流水与业绩较去年同期大幅增长。 游戏业务大市场布局取得成效,日本与欧美市场流水占比从5%提升至35%以上。 储备产品丰富,自研产品有望贡献业务增量2021年公司储备有多款产品,并进一步扩充自研产品矩阵。 其中,易幻网络将在港澳台、韩国、东南亚、日本等地区上线《龙之怒吼》、《死神》、《T13》、《FZFS》等多款新品,海南高图已储备2-3款自研(定制)新品上线与测试。 此外,2021年公司目标大力拓展国内游戏市场,由易幻运营的《幻象回忆》国服目前已开启全渠道预约,有望于3-4月上线,子公司成都聚获自主研发、交由B站独代产品《终末阵线:伊诺贝塔》预计于2021上半年正式上线,放置ARPG手游《D3》(《龙之怒吼》第二代)有望于2021下半年上线。 工业互联网业务加大创新力度,持续优化产品结构工业互联网业务方面,公司推进技术创新,持续优化产品销售结构,其中数字化输送带系列产品销量占比提升,并加速布局工业散货物料智能输送的智能化和数字化业务,推动更多服务场景落地。 投资建议与盈利预测公司深耕区域化市场同时,积极开拓日本、欧美及中国大陆等大市场,高图、聚获等子公司发力自研,全球化研运一体布局初显成效。 老产品表现稳定,代理及自研产品储备进一步贡献业绩增量。 我们预计2020-2022年公司EPS分别为1.01/1.41/1.65元,对应PE18x/13x/11x。 维持“买入”评级。 风险提示新游戏上线不及预期,头部老游戏流水快速下滑。