国信证券（香港）-港股市场策略报告：港股追落后启动，留意落后成分股-210104

《国信证券（香港）-港股市场策略报告：港股追落后启动，留意落后成分股-210104（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券（香港）-港股市场策略报告：港股追落后启动，留意落后成分股-210104（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

恒指全年跌3.4%，跑输国际中美等指数总结，港股2020年为波动市，波幅达8035点，恒指收盘报27231点，全年下跌3.4%，国指收盘报10738点，全年下跌3.85%。

相比其他市场指数，以内地创业板指数跑赢全球主要指数，其次是深圳证券交易所中小企业板指数(43.9%)、纳斯达克综合指数(43.6%)。

恒指成分股全年多次变动，剔除了多家较低市值的传统旧经济股，加入了科技巨擘和医药科技类股份，例如:美团(3690.HK)、阿里巴巴(9988.HK)、药明生物(2269.HK)等。

恒指成分股数目由50只上升至52只，在12月恒指公司宣布向市场征询意见就成分股组成提出5项建议，包括将成分股数目由目前52家增加到65至80只。

52只成分股中，17只录得上升，领涨股份包括:药明生物(2269.HK)(212.6%)、小米集团(1810.HK)(208.0%)、美团(3690.HK)(189.1%)。

35只录得下跌，领跌股份包括:中信股份(267.HK)(-47.3%)、中国海洋石油(883.HK)(-44.6%)、中国海外发展(688.HK)(-44.5%)。

汽车、航空等行业下半年发力，表现反胜经我们梳理数据分类后，43个统计行业中，24个行业录得正增长，26个行业表现跑赢恒指。

股价录得正增长之行业前三名为:汽车及零部件(240.3%),航空(206.9%)和电子消费(154.9%)。

跌幅较明显行业包括:基建铁路(40.1%)、石油石化(-35.5%)、石油设备服务(-35.0%)。

波动性较高的航空股在下半年随着国内航线恢复，国内旅游重启，股价出现大幅反弹，由上半年下跌86.89%到全年上升206.9%。

物业管理行业在首季升至年内高位后，持续回吐但全年仍能录得升幅。

个股方便，受美国施以制裁的中国通讯行业和潜在制裁的石油行业表现不佳。

港股恒指年底突破27000点，爬升动力进一步提升2020年最后一天交易日，港股恒指升破26000点窄横行区间，进入27000以上水平，这一突破已表示港股估值收复前的收集期已完结，踏入2021年，港股将开始估值收复的有序爬升格局。

目前，我们对首季港股行情感乐观，推动港股估值上升的因素包括:1.港股3月业绩期，很多基本面好的公司将在1至2月发出盈利预喜。

2.中国两会将于3月4日和5日，十四五规划相关概念板块将跑出，例如:内需消费、新能源、汽车等。

3.预期港股补涨追落后的前提下，股价表现落后的成分股将受到追捧。

4.美国封杀在美上市的中概股将加速它们来港上市，吸引资金流入港股市场5.恒指公司对恒指成分股构成进行改革，市场憧憬一些上市不久的大型中资股将透过快速纳入机制成为恒指成分股，提高指数估值。

整体而言，我们认为港股健康目前只是开始，我们维持年度展望报告的策略:提高持仓时间与投资时期，把投资目光放远一点。

我们预期稍前计算的恒指目标价(28942点)将大机率在首季实现。