光大证券-光大金工A股配置月报：增配权益，关注消费者服务、TMT-210107

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宏观经济:国内经济复苏，避险风格减弱。

12月，中国三大宽基指数都延续了之前的上涨势头，站在当前时点，企业盈利复苏仍相对强劲，金融数据的领先性也表明未来23各季度的企业盈利仍有支撑，在社融增速拐点出现的初期，A股市场仍有上行支撑，预计未来--个月A股市场仍是一个不错的配置时点。

港股方面，恒生指数在10月结束了之前的跌势之后，在12月继续上涨，港股基本面修复依然正在进行中，低估价值有望补涨。

中证国债指数和中证企业债指数收益率在过去--个月较之前有了较为明显的上涨，当前国内货币端基本维持稳定，同时1月份是宏观数据的真空期，有利.于债券市场交易行情的延续,目前中证国债指数和中证企业债指数的行情有望持续进行。

1月配置观点:增配权益，关注消费者服务、TMT。

当前工业端、消费端数据均持续上升,货币政策回归常态化，宏观经济进入“数据强、政策紧"阶段。

市场情绪整体较乐观，市场的估值修复持续从货币驱动转向基本面驱动。

建议关注消费者服务、TMT板块，及盈利预期较强的汽车、医药行业。

行业比较:关注TMT、汽车、医药。

分板块来看，消费板块建议关注性价比较高的农林牧渔、及盈利预期较强的汽车、医药等行业。

金融板块中银行盈利预期仍较低，但估值具有明显优势，建议适当关注左侧配置机会;非银金融板块估值持续回落，进入历史相对较低位。

科技板块盈利预期普遍较高，电子、通信、传媒均具有较高配置价值。

周期板块上游钢铁、中游基础化工、下游国防军工盈利预期较强，建议适当关注。

行业轮动:建议关注消费者服务、TMT板块。

ADC模型:12月跑输全行业等权基准2.25个百分点。

1月持仓:消费者服务、汽车、电子、机械。

动量增强模型:12月跑输全行业等权基准0.43个百分点。

1月持仓:消费者服务计算机、商贸零售、国防军工。

量化择时:情绪稳定，全面看多各大指数。

12月份创业板指大涨,成交量显著放量，市场参与者情绪整体较乐观。

从RSRS指标来看，当前我们量化指标的观点整体较乐观，上证50、沪深300、上证综指、中证500、创业板指持全面看多观点。

结合我们情绪面、技术面的模型观点，我们认为当下市场情绪稳定、看好后续市场走势，无明显大小盘风格。

风险提示:房价过快上涨带来货币政策收紧压力;疫情扩散引发经济超预期下行;进行行业配置需紧惕各行业特有风险;量化模型基于历史数据构建，存在失效的风险。