中原期货-油脂油料日报：美豆引领豆粕价格继续上涨-210106

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宏观要闻中国12月财新服务业PMI回落至56.3，仍处于过去十年来的高位，前值57.8；综合PMI为55.8，前值57.5。

国内服务业需求持续扩张，2020年12月服务业新订单指数连续第八个月位于扩张区间，但较此前两个月增速略有放缓。

供需现状美豆极低的库存加上阿根廷干旱天气延续，是推动美豆价格上涨的关键因素。

目前巴西大豆产量前景较为乐观，早熟大豆已经开始收割，在巴西大豆大量上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑，在春节前，美豆价格回落空间有限。

市场可能在巴西大豆上市之前借助美豆的低库存，炒作阿根廷天气，加上资金助推，拉升盘面价格。

马来西亚12月份阶段产量和出口继续利好去库存，油脂价格基本面仍强。

马来西亚11月棕榈油库存156万吨，整体库存水平仍然极低，对油脂价格形成支撑。

预计马来西亚棕榈油库存在12月份继续下降。

目前下游需求旺盛，豆油库存下降至100万吨附近。

春节前包装油备货旺季启动，油脂自身基本面仍有支撑。

逻辑分析从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格跟随美豆走强。

近期美豆及豆粕价格上涨超过了此前预期，预计在南美大豆大量上市前回落空间有限，但目前价格已高不建议继续追涨，现货可随用随买。

策略建议1、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有，目前为-38，在-20以上可以继续入场。

2、卖出M2105-C-3400，止损退出。

20附近买入M2105-P-3200。