山证国际-科技行业：港股科技类公司动态双周报，密切关注美对中国科技股打压升级态势之进展-210108

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恒生科技指数表现逊于大市：恒生科技指数期内(2020.12.21C2021.01.05)累计上涨2.5%，表现不但显著逊于部分行业指数，如必需性消费(+13.5%)、工业(+11.5%)、必需性消费(+9.2%)、原材料业(+5.7%)、公用事业(+5.1%)，而且也差于同期恒指(+4.3%)和国指(+2.8%)表现。

2020年12月11日召开的中央政治局会议首次提出“注重需求侧改革”，在坚持以供给侧结构性改革为主线的过程中，要高度重视需求侧管理，坚持扩大内需这个战略基点，引发市场对内需板块的炒作，叠加市场预期随着疫苗普及，疫情管制趋松，消费板块今年将出现明显改善，导致部分资金流向消费类板块。

其中，受惠于产品提价预期所驱动，乳业股走高，带领必需消费指数期内涨幅在各指数中最大。

恒生科技指数期内呈现触底反弹走势：受到国家继续强化互联网反垄断行动所影响，恒生科技指数指数成份股中比重较大的平台型互联网巨头股价持续调整，拖累指数进一步回调，并在12月28日跌穿8,000点。

然而，部分互联网巨头如美团-W、京东-SW和腾讯股价期内触底反弹，叠加小米股价和一众手机零部件生产商股价期内显著走高，支撑指数随后由跌转升。

心动公司和金山软件股价期内涨幅超越30%：期内，恒生科技成份股中表现最好是心动公司（+45.7%），阿里健康则成为表现最差（-14.77%)的成份股。

受腾讯和华为渠道纠纷所刺激，拥有第三方应用分发平台TapTap的心动公司股价于2021年1月4日飙升逾24%，另一游戏概念股金山软件股价表现也靓丽；SaaS概念股微盟集团股价期内表现受基金争持股票而持续造好。

此外，2020年12月24日，中国市场监管总局对阿里巴巴集团实施「二选一」等涉嫌垄断行为立案调查等事件再度警惕市场对阿里巴巴的垄断行为，导致阿里系股票期内持续走弱。

密切关注美对中国科技股打压升级态势之进展：当前，全球多国已开启大规模新冠疫苗接种工作，进一步增强社会对经济活动可以恢复正常的信心，也巩固了全球经济2021年逐步走向复苏的预期，叠加“需求侧改革”利好消费板块表现，引发资金持续流向顺周期类和内需板块。

另一方面，根据《华尔街日报》于1月7日报导，美国官员正考虑禁止美国人投资阿里巴巴和腾讯。

报导引述知情人士指出，美国国务院和国防部官员最近几周讨论了扩大一份中国公司黑名单的事宜，美国人被禁止投资这些被认为与中国军事和安全服务有关联的公司。

报导也引述知情人士指出相关计划仍在审议中，随着各机构正就市场带来的影响展开辩论，或不会获得通过。

但受此消息影响，科网股昨日遭遇重挫，其中阿里巴巴和腾讯收市分别下跌3.9%和4.7%，叠加中央将持续强化反垄断行动，预期平台互联网巨头股价短期表现仍较为反复，将为恒生科技指数后市表现增添波动性。

投资建议：短线可以关注与企业升级和消费复苏概念的科网股份，如微盟(2013.HK)、金山软件(3888.HK)、金蝶国际(268.HK)和美团-W(3690.HK)。

中长期则仍看好互联网巨头，推荐腾讯控股(700.HK)、阿里巴巴-SW(9988.HK)、京东集团-SW(9618.HK)和美团-W(3690.HK)。

投资风险（1）业务增长不及预期；（2）系统风险等。