山证国际-2021年投资展望：大河涨水小河满-210108

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◆港股受益于环球范围内“流动性宽松”的溢出效应。

为应对疫情冲击，全球主要经济体均开启了“量化宽松”模式，主要央行的资产负债表快速扩张，且当前宽松的政策大概率在2021年不会转向。

◆新冠疫苗大规模接种在即，经济复苏与流动性宽松共振，为企业盈利及估值提供支撑。

◆中国资产的比较优势显著，港股作为海外资金配置中国资产的桥头堡显著受益。

中国经济率先复苏，且在复苏的道路上稳步前行，企业盈利改善；中国央行在本轮“宽松竞赛”中表现较为克制，人民币仍有升值空间，增加人民币资产的吸引力。

◆主要指数编制规则的修订，以及市场内新经济类公司的增加，为港股提供持续的上行动力和活力源泉。

◆总体乐观；2021的投资主题宜聚焦于复苏与内需，顺周期及价值型股票将显著受益，但新经济类公司依旧会是市场热点。

◆主要风险因素：疫情的后续发展态势、中美关系及地缘政治风险等。