华创证券-电子行业周报：成熟制程供需错配格局有望延续，看好代工/设备/封测景气度持续高涨-210110

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成熟制程供需错配带动行业进入涨价周期，功率半导体景气度有望延续。

海外疫情二次爆发冲击欧美地区产能，导致亚太地区结构性供需错配，叠加下游需求稳步复苏，大陆地区呈现供需两旺格局。

四季度开始，功率、模拟、MCU等产品主流供应商交付周期显著延长。

根据研究员最新产业链调研，目前供不应求格局带动行业进入涨价周期，考虑到下游需求（如光伏、新能源、变频家电等）市场的旺盛需求及欧美地区疫情局势，大陆地区供需两旺格局有望长期维持，主流厂商盈利空间有望持续释放。

成熟制程市场需求旺盛叠加中芯国际成熟制程稳步扩产，封测及设备环节有望显著受益。

大陆地区半导体板块供需两旺，行业景气度有望向半导体封测环节传导。

目前主流封测厂商（华天科技、通富微电、长电科技等）订单饱满，涨价动能充足，有望带动相关厂商盈利能力的持续提升，同时芯片制造及封测环节厂商稳步扩产，结合中芯国际等国内大厂成熟制程产能顺利扩张，国内主流半导体设备厂商有望显著受益（北方华创、中微公司等）。

目前相关厂商订单旺盛，关键设备研发及验证节奏加快，有望带动厂商收入规模持续超预期。

重点关注：中芯国际H股/半导体设备（北方华创）/半导体封测（华天科技、通富微电、长电科技等）/功率半导体等成熟制程（华虹半导体、华润微、新洁能、斯达）。

风险提示：疫情发展超预期；宏观经济增速不及预期；中美科技对抗加剧；市场竞争趋于激烈。