方正证券-环保工程及服务Ⅱ行业：碳交易管理办法将实施，推动能源结构转型加速-210110

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事件描述：生态环境部发布《碳排放权交易管理办法（试行）》，将于2月1日起施行。

事件分析及结论：碳减排决心坚定，能源结构转型或加速。

“碳达峰”、“碳中和”目标明确之后，生态环境部印发《碳排放权交易管理办法（试行）》，将交易范围由此前的8个试点地区推向全国，并增加罚则条款，碳减排决心坚定。

《办法》于2月1日起实施，或将推动能源结构转型加速。

短期天然气消费需求将提升根据发电行业碳排放权交易方案，燃气机组配额清缴量以免费配额量为限，即使核查排放量超过免费配额量，也无需多清缴碳排放配额；政策对燃气机组的碳排放控制更为宽松。

当前化石能源仍将在能源供应中占主导地位，天然气的碳排放强度明显低于煤炭和石油，在碳减排的过程中，天然气的供应能力将得到明显提升。

根据《加快推进天然气利用的意见》，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。

2019年，天然气在一次能源消费中的占比约为8.1%，按照规划未来10年仍有接近一倍的提升空间，天然气开采和分销企业将受益。

建议关注：新奥能源、中国燃气、深圳燃气。

中长期风电、光伏迎利好装机规模将加速提升。

2019年，我国风电、光伏总装机容量合计4.42亿千瓦。

若要完成2030年总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，2020-2030年风电、光伏年均新增装机容量约6893万千瓦，较2015-2019年均新增装机总容量提升9.02%。

碳排放权交易助力盈利能力提升。

免费配额大概率无法满足传统能源发电企业的碳排放需求。

传统能源发电项目面临三种选择①通过技改降低能耗和碳排放；②在碳交易市场购买多余的配额来通过核查；③接受处罚。

为鼓励企业减排，处罚的成本将高于购买配额和技改的成本。

由于技改短期内难以实现，对多余配额交易的需求将提升。

风电、光伏项目可通过配额交易获取额外收益，对冲补贴退坡带来的影响，提升项目的盈利能力。

风险提示：“碳达峰”、“碳中和”政策推进进度不及预期；碳排放权交易市场活跃度不及预期；风电、光伏装机容量增速不及预期。