招商期货-有色镍与不锈钢周度报告：不锈钢首次涨停，沪镍宽幅震荡-210110

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本周沪镍整体震荡偏强。

宏观上，民主党全面执政提升通胀预期，有色板块继续走强。

镍铁端由于不锈钢减产、镍铁大量回国整体宽松，但不锈钢自身供需紧张使得价格迅速上行，对镍价同样有所带动；而新能源表现持续不错，处于需求快速扩张和资金情绪亢奋的阶段。

目前更多是宏观资金的炒作，缺乏基本面上的强逻辑。

不锈钢本周迎来上市之后的首个涨停，现货市场同涨，四尺毛边基价到14500元/吨，基差大幅缩小到平水甚至贴水。

去年不锈钢弱的原因在于下半年整体供给量大、供需宽松，且大型钢厂主动打价格战抢夺市场，因此在量价上均决定了弱势运行。

但是同期的黑色系品种在国内需求和海外需求的带动下涨幅迅猛，不锈钢作为黑色系的一环，其下游需求实际不错，而在近期不锈钢厂减产，以及大型钢厂交货缓慢的情况下，供需迅速转向紧张，同时钢厂暂停价格战，因此本周走强。

若现货市场紧张情况持续，不锈钢价格有望继续走强。

操作建议：沪镍在12.3-13.4w区间宽幅震荡。

短期由于不锈钢减产可能走强于沪镍，但中长期看镍铁对镍的贴水扩大决定了镍强不锈钢弱的格局。

风险提示：宏观情绪转差，各地疫情管控措施加剧。