华安证券-万丰奥威-002085-飞机资产引入战投，加速本土化开拓-210110

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事件：公司发布公告，公司控股股东万丰集团拟将其持有的万丰飞机工业35%股权转让给青岛万盛城丰股权投资合伙企业。

飞机资产资本背书，集团流动性更为充裕。

此次万丰飞机工业估值52.66亿元，较上次注入上市公司增值约8.7亿元。

此次引入的战投青岛万盛城丰股权投资合伙企业具有地方国资背景，此次入股万丰飞机工业表现出其对万丰飞机资产的高度认可。

与此同时，万丰飞机引入地方资金有望加速国内市场的开拓。

而万丰集团通过此次引入战投获得18.4亿元的现金，有望进一步优化集团层面的资产状况，集团流动性有望因此更为充裕。

加速本土化开拓，国内市场大有可为。

国内通航市场处于发展初期，市场空间广阔。

短期内教练机市场迎来爆发时点，公司DA40机型在国内初教机市场占有率位列第一，有望充分受益。

同时此次引入地方资本，有望在私人领域实现更多场景的尝试，为后续通航私人领域的发展奠定基础。

产品方面，最新机型DA50将引入国内生产制造，有望在私人和空中出租等方面实现具体突破。

投资建议预计公司2020-2022年EPS分别为0.27/0.39/0.48元，对应2021年PE17X。

维持“买入”评级。

风险提示全球汽车销量不及预期；通航产业政策推进不及预期等风险。