国盛证券-银行行业周报：上海银行2020全年利润增速“由负转正”，信用卡透支利率限制取消影响有限-210110

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1、首份银行2020年业绩快报出炉，上海银行全年利润增速“由负转正”。

1）核心盈利能力回暖+拨备释放利润，全年利润增速“由负转正”。

上海银行全年实现营收507.5亿（同比+1.9%），归母净利润208.9亿（+2.9%），全年ROE为12.09%（同比下降0.85pc）。

其利润增速从前三季度的-7.99%“由负转正”，Q4单季度利润增速达到48.01%，这主要得益于：A、核心盈利能力的到改善。

Q4全行业息差下行压力边际缓解的情况下，其Q4单季度营收、PPOP增速分别相比Q3大幅回升了15.6pc、18pc至10.84%、13.26%。

B、拨备计提力度放缓释放利润。

2）随着经济从疫情中逐步复苏，上海银行在资产质量整体稳健的情况下，Q4拨备计提力度有所放缓释放了利润，其Q4单季度计提36.8亿（同比-26%，相比之下Q3单季度计提60.2亿，同比+55%）。

2）资产质量整体稳健。

2020年末其不良率1.22%（环比9月末持平）。

Q4拨备计提力度有所放缓的情况下，其拨贷比、拨备覆盖率较9月末略降0.08pc、6.7pc至3.92%、321.4%。

3）其他关注点：Q4贷款稳步增长314亿（+2.9%），但存款略降267亿（-2.0%），或与压降结构性存款、季末时点扰动等因素有关。

2、信用卡透支利率限制取消，竞争在“客群”不在“价格”，对银行影响有限。

根据第一财经报道，央行下发《中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》，自2021年1月1日起，信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定，取消信用卡“透支利率上限为日利率万分之五，透支利率下限为日利率万分之五0.7倍（即年化利率在12.78%~18.25%）”的规定。

我们预计透支利率限制的取消对银行整体的影响有限，主要基于：1、信用卡透支收入仅占信用卡业务收入的20%。

信用卡透支主要指持卡人在信用卡还款时，未全额还款（如只还款最低额度），剩余未还款部分按照透支利率收取利息的服务。

根据拉卡拉2019年的统计，信用卡业务收入中，分期收入、利息收入、商户回佣收入的占比分别为47%、20%、19%。

当前信用卡业务的主要收入来源还是分期手续费，而目前各家银行分期手续费率的制定已相对市场化（见正文图表3），各家银行根据不同卡片、客群、消费场景的分期手续费率各有不同，且优惠政策也不一样。

2、透支业务的竞争不在于“价格”，主要是“客户粘性”。

相比于银行消费贷、按揭，信用卡透支的单户额度并不大，信用卡用户更多考虑的是用卡的“便捷度”，对利率的敏感度相对较低。

实际上2017年央行即将信用卡透支费率从统一的“日利率万分之五”标准，放宽为“上限万五，下限0.7倍”的区间，但实际经营的角度来看，大多数银行执行的透支利率仍保持在万五左右的水平，大幅调降的银行较少。

从长期来看，信用卡透支利率限制的取消有利于行业更市场化，发展更健康。

金融科技实力较强、零售客群基础较好粘性较强、信用风险管控较好的银行，信用卡业务的优势会不断凸显。

定期数据跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为1712.70亿元，环比上周增加361.6亿元，１月至今同业存单发行规模为1712.70亿（12月为2.0万亿）；B、量：本周同业存单发行利率为2.75%，环比上周下降27bps；本月至今发行利率为2.75%（12月为3.02%）；2）交易量：本周股票日均成交金额11894亿，环比上周提升3020亿。

风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。