新时代证券-保险行业2020年1至11月概况：投资改善净资产环比提升明显，车险综合费改压降保费增速-210110

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行业简介银保监会公布2020年1至11月保险行业数据。

行业原保费收入为42,180亿元，同比增长6.46%（前值6.88%）。

其中，产险业务保费收入为10,938亿元，同比增长3.89%（前值5.30%）；寿险业务保费收入为22,513亿元，同比增长5.03%（前值5.08%）；健康险业务保费收入为7,642亿元，同比增长16.42%（前值16.63%）；意外险保费收入为1,087亿元，同比下降0.64%（前值-1.08%）。

保险赔款和给付支出同比增长7.78%（前值6.69%）。

截至2020年11月，行业资金运用余额为212,072亿元，较上年末增长14.47%；其中，股票和证券投资基金规模为28,226亿元，环比上升2.76%，占比13.31%，较上年末提升0.16个百分点，较上月提升0.13个百分点。

行业总资产规模达229,218亿元，较上年末增长11.46%；行业净资产规模达26,984亿元，较上年末增长8.77%（前值6.13%），环比增长2.49%。

短期观点人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏。

财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升；但车险综合费改将对车险保费规模带来冲击。

十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素短期内相对弱化。

长期观点行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，逐步成为居民财富管理和养老保障的重要方式，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配置价值。

投资建议行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的负面影响相对弱化，维持行业“推荐”评级。

受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH)/（02318.HK)、中国太保(601601.SH)/（02601.HK）、中国人寿(601628.SH)/（02628.HK)。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。

受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。