民生证券-有色金属行业周报：持续看好新能源，关注锂钴稀土-210111

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每周随笔：供需共振，继续看好钴价上涨截至1月8日，长江有色钴报价在31.8万（自11月低点反弹约20%），主要系下游需求大幅好转，国内外新能源汽车销量持续高增长，对下游三元材料需求拉动明显，钴下游需求强势。

截至1月初，南非新增确诊新人数已创新高，每日新增确诊人数达21606人，钴原料运输出现延期现象，预计供给端的扰动仍将继续，钴原料将持续偏紧，供需共振，钴价有望继续上行。

持续推荐华友钴业、盛屯矿业，关注洛阳钼业。

本周观点基本金属：上周国内基本金属多数上涨，铜、锌、铅、镍和锡分别上涨4.04%、3.77%、1.39%、6.56%和4.61%；铝下跌0.87%。

铜：1月冶炼厂检修增加，供给下滑；需求端1月淡季电力电缆减弱；家电持续高景气，1月空调排产同比大增56%，短期铜价震荡。

铝：12月电解铝产量327.9万吨，同比增长8%，本周电解铝库存微增2万吨至66.4万吨；本周铝加工企业开工下滑0.2pct，工业铝型材、铝箔、铝铸件等订单向好，地产需求减弱，铝价短期震荡。

推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、云海金属。

贵金属：上周贵金属涨跌不一。

COMEX黄金下跌2.39%，伦敦金下跌1.31%，SHFE黄金上涨0.24%。

COMEX白银下跌3.45%，伦敦银上涨0.60%，SHFE白银上涨0.39%。

伦敦钯上涨3.12%，伦敦铂上涨4.12%。

美联储周五公布12月纪要，部分委员有考虑在2021年底/2022年初缩减QE规模，黄金下跌，预计维持震荡。

新任总统上任后仍有新一轮财政刺激，依然看好2021H1通胀上行，中期看多金价。

美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断。

推荐紫金矿业、山东黄金、恒邦股份、银泰黄金、盛达资源，关注赤峰黄金。

小金属：钴锂大涨、钕镝铽上涨。

国内外新能源需求持续改善，继续看好上游资源。

锂：供给扰动+磷酸铁锂需求旺盛，碳酸锂持续反弹，持续看好赣锋锂业、雅化集团，关注盛新锂能，关注洛阳钼业。

钴：南非疫情影响+收储预期，成本支撑明显，继续看好3C+动力需求恢复，无钴电池进展不及预期，钴价中枢逐步上移，持续推荐盛屯矿业、华友钴业，关注洛阳钼业。

看好航空航天进入景气周期，推荐高端钛材放量的宝钛股份。

镨钕镝铽继续上涨，新能源需求旺盛，现货紧缺，价格有望继续走强，关注北方稀土。

月度组合1月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、雅化集团（25%）、云海金属（25%）。

1月组合上涨22.07%，中信有色上涨12.49%，沪深300上涨7.46%。

风险提示需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。