东吴证券-商业贸易行业跟踪周报：零售行业周报2021年第2期，化妆品/服装数据深度追踪，11、12月淘系美妆增速分化，华熙旗下多品牌持续高速增长-210110

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行业观点：11-12月阿里系护肤/彩妆类规模增速分别为31.8%/25.9%。

2020年12月，阿里系护肤/彩妆类市场规模分别为152/74亿元，分别同增8.9%/11.7%。

2020年11-12月，阿里系护肤/彩妆类市场规模分别同增31.8%/25.9%，“双11”期间整体增速较快。

12月阿里系护肤/彩妆类TOP10品牌均国际品牌数量占优。

护肤类前十品牌中，国货品牌2个，国际品牌8个。

其中，樊贞和科颜氏增速最快，分别同增361%/143.7%。

彩妆类前十品牌中，国货品牌3个，国际品牌7个。

其中，国货品牌完美日记、花西子和Colorkey分列1/2/5位。

上市公司品牌增速分化，华熙多品牌持续高速增长，佰草集、丸美品牌调整增速放缓。

从跟踪上市公司品牌天猫旗舰店数据看，华熙生物旗下各品牌持续高速增长，润百颜/夸迪/米蓓尔分别同增163%/14023%/231%；珀莱雅旗下主品牌珀莱雅和国风彩妆品牌彩棠分别同增35%/155%；上海家化旗下玉泽/六神分别同增41%/57%，佰草集受品牌调整影响，同减15%；薇诺娜/御泥坊/丸美分别同比变化+22%/+80%/-40%。

近期报告：《南极电商：启动上市以来规模最大的回购计划，拟现金回购5-7亿元，坚定长期发展信心》：以自有资金回购用于实施股权激励或员工持股计划，体现长期发展信心，利于深度绑定核心员工利益。

《波司登：疫情下第三财季羽绒服流水增速持续强劲，“长冬+疫情恢复”看好Q4业绩高增》：企业零售表现符合预期，四季度预期羽绒服消费反弹明显，波司登品牌及产品升级重塑，价格稳步向上。

投资建议：2020年11-12月化妆品阿里系线上增速总体较快，持续关注主要上市公司线上渠道快速增长对营收的拉动作用。

建议关注：上市公司波司登、华熙生物和珀莱雅。

风险提示：行业竞争加剧，产品质量问题，宏观经济波动风险等。