天风证券-家用电器行业2021W2周观点：12月线上厨电销售情况良好，全渠道空调销额增速回暖-210110

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本周家电板块走势本周沪深300指数+5.45%，创业板指数+6.22%，中小板指数+8.11%，家电板块+4.78%。

从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+5.31%、-0.92%、+1%。

个股中，本周涨幅前五名是天际股份、老板电器、海立股份、海尔智家、得邦照明；本周跌幅前五名是圣莱达、珈伟新能、澳柯玛、海联金汇、长虹美菱。

原材料价格走势2021年1月8日，SHFE铜、铝现货结算价分别为60250和15530元/吨；SHFE铜相较于上周+4.42%，铝相较于上周-0.96%。

2021年以来铜价+22.68%，铝价+7.77%。

2021年1月8日，中塑价格指数为955.26，相较于上周-0.81%，2021年以来+8.05%。

2020年12月31日，钢材综合价格指数为124.52，相较于上上周价格-3.58%，2020年以来+17.1%。

本周观点奥维12月行业数据出炉，白电方面空调12月全渠道增速回暖，线上线下销额同比分别为2.7%和-9.3%，环比分别上升22.6和22pct。

预计是今年双十二价格同比提升带动销额同比随之上升。

冰箱和洗衣机环比销额增速则略有下降。

厨电板块方面，全年线上线下呈现分化，线上流量实现较大幅度提升，增速较为稳定，线下同比持续呈现下滑的态势。

12月，线上油烟机、燃气灶和电热水器的销额增速环比上升，分别为28.6%/38.6%/12.3%，环比分别上升0.9pct/2.9pct/3.8pct，油烟机和燃气灶销额同比上升主要由于量价齐升的驱动，而电热水器的上升主要来源于销量上升的驱动。

12月，线下各品类则环比增速均有不同程度的下滑，同比分别为-8.7%/-10.3%/-15.6%，环比分别下降-6.2pct/-2.0pct/-0.3pct。

在这样的行业形势下，龙头出现逆势增长的现象。

个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，建议关注科沃斯和石头科技。

风险提示：海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。