浙商证券-机械国防行业周报（2021年1月第2周）：12月挖掘机大增56%，工程机械、国防、光伏锂电设备高景气-210110

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投资建议【核心组合】三一重工、航发动力、上机数控、恒立液压、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、杭氧股份、国茂股份、杰瑞股份、华测检测、东睦股份、洪都航空、内蒙一机、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、建设机械、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、捷昌驱动、八方股份、春风动力、美亚光电、金辰股份、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、日月股份、克来机电、广电计量、安车检测、杭叉集团、安徽合力、康力电梯、杰克股份、弘亚数控、中密控股、中山金马、青鸟消防、乐惠国际、中航沈飞、中直股份、中国海防、大立科技、红相股份、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展、中航重机【上周报告】【国防装备】百年目标指引、景气向上，首推整机。

【核心观点】12月挖机销量同比增长56%，持续超预期，挖机全年销量32.8万台，同比增长39%。

上周美国民主党成功入主国会两院，基建、新能源预期提升。

1月2日中央军委主席签署命令发布新修订的《军队装备条例》。

我们认为国防行业关键词：“备战”、“百年变局”、“2027强军”。

为建设与第二大经济体相称的强大国防，“十四五”将加快先进装备的列装，国防板块基本面向上。

从短期景气度看，材料、零部件、系统（部装）和整机盈利依次传递，目前到了配置整机的时间。

看好航发动力、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份和内蒙一机。

【国防装备】外部：美国重返大国博弈，相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。

内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经济体相称的国防装备。

装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%，龙头公司复合增速将超过20%。

持续推荐航发动力、内蒙一机、铂力特、振华科技、大立科技、红相股份；看好洪都航空、中航西飞、中国海防、湘电股份、中国沈飞、中航重机、中航科工等。

【工程机械】12月挖机销量同比增长56%持续超预期，挖机全年销量32.8万台，同比增长39%；挖机行业市场集中度持续提升，国产品牌市占率继续提升。

我们预计2021年挖机销量有望维持10%以上增速；龙头公司市占率将继续提升，三一重工挖掘机销量有望20%以上。

持续看好挖掘机产业链。

持续重点推荐：三一重工、中联重科、浙江鼎力、建设机械，持续看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密。

【油服行业】美国经济刺激预期持续升温，全球大宗商品价格上涨。

伴随油价持续回升逐步超过全球油企成本价，在收入与利润驱使下油企有望增加资本开支，油服行业逐步复苏，行业景气度提升。

油服企业订单改善，服务价格环比提升。

继续推荐杰瑞股份，重点关注中海油服。

【光伏/风电设备】“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机有望达70-90GW，全球达222-287GW，远超目前水平。

光伏210大尺寸阵营登场。

第四季度硅片企业盈利能力有望超预期！国家能源局将“二代异质结太阳能电池生产装备”列入重大技术装备清单。

中国可再生能源发展“十四五”规划有望上调，光伏/风电有望从补充能源向主力能源转型；光伏/风电行业需求有望超预期。

光伏设备重点推荐上机数控、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份；风电设备推荐日月股份。

【锂电设备】宁德时代拟投资390亿元建设三大基地，22-25年独资+合资产能复合增速上调至32%。

锂电设备企业率先受益于下游锂电扩产，2020年四季度以来先导智能等多家上市公司相继中标宁德时代锂电设备订单，杭可科技与国轩签设备采购框架协议；此外，LG、松下、SK等全球头部动力电池企业积极部署新增产能。

持续推荐锂电设备龙头先导智能，看好杭可科技等。

【检验检测】中长期看，行业增长中枢维持在10%-15%，是中长期布局的优质赛道。

在行业维持较高增速、集约化趋势加强的背景下，持续推荐华测检测，看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级】智能升降桌和医疗床景气向好，行业标准出台和产能限制政策取消，国内精酿啤酒迎来发展黄金期。

推荐捷昌驱动、乐惠国际、中山金马，看好八方股份、春风动力。

【工业气体】年内新增气体项目规模创历史新高，海外可比公司5000-8000亿市值，推荐杭氧股份。

风险提示1）基建及地产投资低于预期；2）原材料价格大幅波动风险；3）新冠疫情扩散超预期影响。