国海证券-转债周报：转债市场上涨，转股溢价率继续抬升-210110

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投资要点：权益市场报告期内（2021.01.04-2021.01.10），权益市场大幅上涨，其中中小板指涨幅最大。

本周北向资金成交净流入额为191.27亿元，较上期多流入55.46亿元。

市场整体估值有所上升，截至1月8日，全市场PE(TTM)为24.07倍。

行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、建筑材料、建筑装饰、轻工制造、农林牧渔、传媒、通信等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2021.01.04-2021.01.10），转债市场整体上涨。

其中，中证转债上涨1.56%，报收374点。

报告期内，转债成交明显回升，转债累计成交额3,299亿元，日均成交额659.81亿元。

存量转债方面，截至1月8日，存量公募可转债共计334只，转债总余额为人民币4,526.02亿元。

个券表现涨跌互现。

有128只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是康隆转债（38.58%）、寒锐转债（26.86%）、中矿转债（26.35%）、天康转债（21.48%）、金农转债（21.45%）；有206只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是至纯转债（-17.47%）、晨光转债（-9.18%）、正裕转债（-9.11%）、沪工转债（-8.74%）、蔚蓝转债（-8.50%）。

本周转债市场整体的纯债溢价率和转股溢价率均有所上升。

截至2021年1月8日，转债市场平均纯债溢价率为48.22%，上期为46.63%；平均转股溢价率为30.79%，上期为27.59%。

行业方面，位居首位的是通信（61.45%），采掘（3.07%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有1只转债发布发行公告，共有6只新券上市。

统计转债发行预案，目前有19家转债已通过证监会核准但尚未发行，有16家已通过发审委审核，合计35家，总规模601.79亿元。

基金持仓跟踪截至2020年三季度末，基金持有转债市值1505.15亿元，环比上涨20.49%，占转债市场比重为29.48%，环比提升了2.69%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、苏银转债；持有市值前三转债也分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。

从2020/06/30到2020/9/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是红相转债（68.69%）、天目转债（67.73%）、永高转债（60.13%）；而下降最多的是一心转债（-37.42%）、常汽转债（-32.68%）、众信转债（-21.84%）。

风险提示第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。