华安证券-家用电器行业周报：开年首周家电销售数据亮丽，线上尤为突出-210110

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从奥维数据来看，21W1（20.12.28-21.01.03）期间受益元旦假期需求释放，家电销售数据靓丽，持续向好，大家电量价齐升，线上表现尤其突出，消费偏好往线上迁移趋势越发明显。

空调线上、线下销额分别提升40%/27%，冰洗线上销额提升超50%；油烟机线上、线下销额分别提升37%/11%，集成灶线上、线下销额分别提升95%/37%。

小家电方面，吸尘器表现相对优秀，线上、线下销额分别提升52%/39%。

均价延续上涨趋势，大家电同比提升10%左右，吸尘器均价提升25%+，台式电烤箱、电压力锅、料理机等小家电品类均价小幅提升。

投资建议长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，持续建议关注销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器，公司在电商渠道具备先发优势，营销模式、产品研发设计、组织架构等非常适应新消费时代的需求，同时公司后端研发能力、供应链管理能力等方面也在不断巩固增强，长期具有较强增长潜力。

建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，如今已形成适应年轻人需求的产品研发体系、适应新消费的快速响应供应链体系和营销模式，预计新消费的发展将为九阳股份带来新一轮增长点。

建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份，公司具备多年为海外高端品牌代工经验，供应链体系先进高效、能够快速响应，且旗下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式，随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品，未来进一步增长可期。

并建议积极关注专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、小家电稳定龙头苏泊尔。

在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下，建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶龙头浙江美大以及把握多个前卫营销渠道，规模快速扩张的火星人。

建议关注零售恢复显著，同时随着地产转暖，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。

在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，四季度销售数据亮眼。

随着空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升，且今年白电行业价格战已进入尾声，终端均价亦有所改善，后续有望实现量价齐升，美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽，建议关注白电龙头底部复苏。

推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。

风险提示地产表现低迷，需求修复不及预期。