申港证券-电气设备及新能源行业周报：碳交易机制不断健全利好可再生能源-210110

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市场回顾：截止1月8日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨8.17%，相对沪深300指数上涨2.72pct，本周在中信30个板块中位列第3位，总体表现位于上游。

从估值来看，当前行业整体62.75倍水平，处于历史高位。

子板块涨跌幅：配电设备（-3.32%），输变电设备（-2.09%），核电（+0.15%），风电（+4.15%），储能（+4.72%），太阳能（+12.73%），锂电池（+12.83%）。

股价涨幅前五名：京运通、天齐锂业、格林美、雅化集团、寒锐钴业。

股价跌幅前五名：中环装备、威尔泰、英杰电气、珈伟新能、新纶科技。

行业热点：光伏风电：《碳排放权交易管理办法（试行）》发布，全国碳交易市场开启。

光伏：福耀玻璃计划新发行港股募集资金，扩大光伏玻璃市场。

投资策略及重点推荐：新能源车：国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百km，新能源车市占率20%，推动汽车产业电动化转型。

锂电池产业链价格：锂电池稳定，上游材料普遍上涨，其中碳酸锂（+7.2%~8.8%）、三元前驱体（+5.5%）涨幅较大，正极材料普遍上涨，三元材料（+6.5%）、磷酸铁锂（+4.4%），负极材料、隔膜、电解液价格稳定。

看好三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：工信部发布最新征求意见稿，光伏玻璃可不受产能置换限制，但窑炉建设周期较长，短期玻璃供给依旧吃紧。

本周光伏产业链价格：硅料价格普遍上涨（+1.2~7.1%）；进口电池片小幅上涨（+0.8~1.6%），国产电池片M6(-4.2%)、M10（-1%）、M12（-1%），182，210单晶PERC组件价格下跌（-1.2~1.7%）。

看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：国家电网预计2020年风电装机有望突破30GW。

新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。

我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。

电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。

我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：碳交易机制不断健全利好可再生能源2020年12月25日《碳排放权交易管理办法（试行）》审议通过，2021年1月5日正式发布，将自2021年2月1日起施行。

全国碳市场第一个履约周期以发电行业为突破口率先在全国开展交易，主要交易产品为碳排放配额，国家核证自愿减排量（CCER）可抵销碳排放配额，该机制使得光伏风电等碳排量较小的发电项目，可以将其产生的CO2减排量在碳市场上出售，获得额外收益。

根据不同地区太阳能资源禀赋的不同，各地光伏发电有效利用小时数1000~1500小时不等，晶硅太阳能电池发电的碳排放CO2当量为33-50g/kWh，煤电为796.7g/kWh，燃油发电为525g/kWh，燃气发电为377g/kWh，以度电碳排放量为衡量标准，化石能源是光伏的10-20倍。

碳交易可降低光伏风电平均6~7%度电成本。

我们根据各地不同发电小时数、碳交易价格，按照近半年各碳交易市场平均成交益进行测算。

光伏：单位规模（1MW）集中式光伏电站可平均节约碳排量802吨CO2当量，每年额外收益2.1~3.4万元，增加1.9~2.3分度电收益，降低6.8%度电成本。

风电：单位规模（1MW）陆上风电站可节约平均碳排量1490吨CO2当量，每年额外收益3.6~6.2万元，增加1.8~3.1分度电收益，降低5.8%度电成本。

全国统一的碳排放交易市场启动在即，有助于提高CCER流通效率，扩大交易规模，使可再生能源电站的低碳排优势得到充分发挥，是平价时代开篇的一重大利好，助力实现2030年碳排放达峰、2060年实现碳中和的目标。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。