川财证券-汽车行业点评：蔚来智能轿车发布，固态电池解决里程焦虑-210110

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事件1月9日晚间，蔚来轿车ET7正式亮相，预售开启，2022年一季度开始交付。

ET7采用整车方式购买，70度电车型补贴前售价44.8万元，采用BaaS电池租用方式购买，补贴前售价37.8万元。

100度电车型补贴前售价50.6万元，采用BaaS电池租用方式购买，补贴前售价37.8万元，同时搭载150kWh固态电池方案推出，提升续航里程至1000公里。

点评智能配置丰富，多项辅助驾驶功能开放ET7搭载最新的蔚来自动驾驶技术NAD（NIOAutonomousDriving），蔚来超感系统Aquila和NIOAdam蔚来超算平台。

系统配备了33个高性能感知硬件，其中包括11个800万像素高清摄像头、1个超远距离高精度激光雷达、5个毫米波雷达、12个超声波雷达、2个高精度定位单元、1个车路协同感知和1个增强主驾感知；平台配备四颗NVIDIADriveOrin芯片，算力为特斯拉的7倍高达1016TOP，并成为全球第一款搭载NVIDIADriveOrin的量产车。

ET7将逐步实现高速、城区、停车、加电等场景下轻松安全的点到点自动驾驶体验。

ET7定位C级车型，冲击豪华轿车市场整车长/宽/高分别为5098/1987/1505毫米，全车标配NAD具有19项安全与驾驶辅助功能，完整功能将全球首创采用“按月开通，按月付费”的服务订阅模式。

动力方面，ET7搭载前180千瓦永磁电机和后300千瓦感应电机，零到百公里加速3.9秒，百公里制动距离33.5米。

风阻系数低至0.23Cd，并配合应用了碳化硅功率模块的第二代高效电驱平台，能效水平整体提升，搭载70kWh电池包NEDC续航超500公里，搭载100kWh电池包续航超700公里，搭载全新150kWh电池包后续航超1000公里。

不论从整车空间、动力性能和智能化配置都将在豪华车市场占有一席之地。

固态电池进入视野，短期不改现有投资逻辑蔚来将搭载150kWh固态电池系统，实现1000公里以上续航。

该技术采用原位固化工艺的固液电解质，确保电芯安全；使用无机预锂化工艺的硅碳负极，配合纳米级包覆工艺的超高镍正极，可实现50%的能量密度提升，达到360Wh/kg。

我们认为该工艺路径不同于传统意义上的陶瓷固态电解质，而是将传统电解液在原位进行聚合固化，与半固态电解质的提法相符，依旧将采用传统电解液和隔膜，现有锂电池的投资逻辑依然延续。

建议关注蔚来产业链供应企业如宁德时代、容百科技、文灿股份等，同时也需关注天赐材料、恩捷股份等错杀机会。

风险提示：销量不及预期；安全事故频发；成本下降不及预期。