中信期货-宏观策略周报：美国非农就业低于预期，但制造业较好-210111

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一、上周经济及市场回顾：上周全球风险偏好明显提升，股市普遍上涨，欧美国债收益率显著上升，我国资金面宽松使得短债收益率有所回落。

商品表现分化，原油大幅上涨，但甲醇、塑料等化工品价格有所回落。

国内商品涨跌幅前五：硅铁15.55%、原油10.79%、锰硅10.32%、焦煤8.91%、燃油7.43%；苹果-4.71%、玻璃-3.97%、甲醇-3.52%、塑料-3.47%、PP-3.44%沉淀资金流入流出前五(亿元)：原油10.96、郑棉6.58、焦炭6.36、豆粕5.87、螺纹5.85；沪金-2.09、沪银-1.36、乙二醇-0.25、粳米-0.19、豆二-0.13板块沉淀资金流入流出(亿元)：能源化工36.97、黑色建材31.57、农产品28.46、有色金属14.00、贵金属-3.46二、本周重点关注：最新公布的数据显示，美国12月非农就业人口减少14万人，显著低于预期（增7.1万人），为去年4月以来首次减少，前值增24.5万人。

12月份美国就业数据低于预期主要因为疫情使得服务业承压，而制造业表现依然较好。

12月份美国每日新增确诊病例达到21万左右，显著高于11月份日均15万的水平。

疫情的扩散使得服务业承压。

美国服务职业失业率从11月份的9.8%升高至11.2%。

不过，12月份美国整体失业率为6.7%,保持稳定。

这说明非服务业失业率是降低的。

12月份美国制造业PMI回升至60.7，再创年内新高，反映美国制造业继续修复。

往前看，疫苗接种和疫情控制需要时间，一季度美国服务业可能难有好的表现，但制造业有望继续修复。

上周美国初次申请失业金人数为78.7万，环比略有回落，短期来看美国就业并未进一步恶化。

但考虑到疫情仍然严重，美国服务业可能难有好的表现。

由于财政补贴等因素使得美国零售仍保持稳定增长，这支持制造业继续修复。

风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化。