招商期货-甲醇产业链周度报告：港口去库艰难，甲醇弱势震荡-210108

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本期要点：华北地区因疫情发运不畅导致库存累积，伊朗因限气负荷延续偏低。

供应端，据卓创数据最新本周国内甲醇整体装置开工负荷为69.40%,下跌1.16个百分点；西北地区的开工负荷为79.90%，下跌3.38个百分点，本周内西北地区部分甲醇装置临时停车，导致全国甲醇开工负荷下滑。

外盘运行情况来看，伊朗装置整体仍维持偏低负荷，印尼KMI66万吨装置尝试重启，文莱BMC85万吨装置恢复运行。

下游斯尔邦、鲁西化工两套MTO重启兑现，沿海库存再度小幅累积需求端，据卓创最新数据国内甲醇制烯烃开工负荷在90.13%，较上周上涨9.55个百分点。

本周阳煤恒通短停检修，斯尔邦MTO重启后稳定运行，鲁西化工MTO重启后维持8成负荷。

据卓创最新沿海地区甲醇库存在117.01万吨，环比上涨0.25万吨，涨幅在0.21%，华南地区集中到港较多，导致库存再度累积。

核心观点：综合来看，后期关注伊朗全停时间点和上游新增大装置投产时间点，是否出现短时预期错配。

如果投产偏后，在2月进口量预期收缩下，甲醇仍有上涨可能，但上方空间受新增产能压制。

操作建议：操作上，，建议03多单继续持有，05合约2300左右去偏多布局安全边际较高，如果拉涨过快，因后期盈亏比不合适，不建议上方看得过高。

风险提示：伊朗甲醇装置因限气停车规模不及预期，下游MTO检修增多。