光大证券-策略前瞻之一百五十五：资金抱团越发极致，关注板块资金面和业绩面变化-210110

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　　市场回顾及策略前瞻:本周A股市场迎来开门红行情，除科创板外，本周A股其余各板块均涨幅明显,结构上，大盘股领涨，资金抱团的新能源产业链、消费及军工板块表现较好，TMT和金融地产延续低迷表现。消息方面，本周，资金抱团成为市场所热议的话题，部分投资者担忧资金抱团板块是否会在近期出现明显松动，我们认为短期内资金抱团大幅度松动或瓦解的可能性较小。对于大市值股票，短期内疫情不确定性使得大市值股票抗风险能力凸显,而注册制和退市制度改革将长期推动资金向行业龙头集聚。对于消费、新能源等自己抱团板块而言,较明显的业绩增速优势和不断涌，入的资金使得资金在上述板块的抱团仍有望持续，但投资者需关注上述板块资金面和业绩面变化,一旦出现资金净:流入减少或者板块业绩不及预期的现象,资金在，上述板块的抱团可能会出现松动，在此之前，资金抱团大幅松动的可能性较低。
　　往后看，企业盈利复苏趋势仍相对确定，且当前政策边际收紧的力度较为温和，盈利复苏对市场的推动大于政策收紧对市场的拖累，因而市场仍有望保持震荡向上趋势，投资者可关注结构性机会。配置上，建议把握以下三条投资主线: ①复苏预期继续提振风险偏好，顺周期更为受益，建议关注工业金属、石油石化;②国内消费继续回暖，看好自身电动化周期带动的汽车，以及受益于海外出口拉动的家电、家居;③关注业绩持续保持高增速的新能源和国防军工。
　　海外方面，本周美国民主党成功取得了参议院的控制权，美国财政刺激有望加码，利好美国的经济发展和美股基本面。虽然美国对中国企业出台的多项行政命令和消息一度影响了相关个股的走势，不过这些措施的实际影响有限，在A股大涨的积极带动下，港股依旧录得涨幅。在美国总统正式交接之前，特朗普政府仍可能对中国企业出台相关制裁措施，但对市场情绪的实质影响有限，同时美国对相关中概股的强制退市操作，将推动更多在美中概股回归港股，长期利好于香港资本市场的发展。长线投资者可在特朗普执政末期，逢低增配港股。
　　北向资金继续净流入:本周北向资金净流入191.27亿元(前值+135.82亿元)，本周北向资金净流入居前的是建材、农林牧渔;本周南下资金净流入655.17亿港元(前值+272.68亿港元)，净流入居前的行业是通信、计算机。AH溢价指数提升0.08个百分点至139.84。
　　大类资产表现:本周美股、A股、港股普涨。本周十年期美债收益率涨16.13%，报1.08%;美元指数涨0.21%，报90.0651;美元兑人民币跌0.83%，报6.4708;伦敦现货黄金张0.67%，WTI现货原油涨4.76%，至50.83美元/桶。
　　权益大势回顾:本周，上证综指上涨2.79%，上证50.上涨4.06%，沪深300上涨5.45%，中小板指.上涨8.11%，创业板指上涨6.22%，中证500.上涨2.99%，恒生指数.上涨2.38%，恒生中国企业指数上涨2.02%。从PE看，创业板、中证500、上证A股、沪深300.上证50最新PE估值所处历史分位依次是90%、41%、96%、99%。100%。从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是96%、29%、67% 90%、89%。
　　行业比较概览:从PETTM分位看，房地产、农林牧渔、建筑低于5%历史分位。从PB分位看，建筑、房地产低于5%历史分位。近1月机构调研次数最多行业为电子、医药，调研次数最多公司为鸿路钢构和比亚迪(均为9次)。
　　风险提示:通胀超预期回升;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。