爱建证券-市场周报：估值终要回归-210111

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投资要点指数个股分化。

上证综指报收3,570.11点,周涨幅2.79%，成交金额26,610.67亿元；深圳成指15,319.29点,周涨幅5.86%，成交金额32,857.57亿元；上证50指数3,788.32点,周涨幅4.06%，成交金额6,291.76亿元；沪深300指数5,495.43点,周涨幅5.45%，成交金额23,422.26亿元；中小板综指13,298.03点,周涨幅4.48%，成交金额13,618.58亿元；创业板综指3,177.35点,周涨幅2.13%，成交金额11,448.88亿元。

本周各指数大幅上行升，权重表现更佳。

市场日均成交金额11893.63亿元，成交量急剧放大，参与者情绪指却大幅下行，基金仓位均值回落。

整体来看，市场大幅上涨，市场活跃。

但从股票上来看个股跌多涨少，再度出现二八分化现象，市场情绪指数也极度低迷。

我们虽然一直认为市场博弈的特征未改，但分化如此严重也超出预期。

预计后期市场回有一定的修复，权重带动指数回落而个股活跃。

不过从长期来看，市场分化，优胜劣汰是长期趋势，因此投资上依然要注意估值和业绩的选择。

强者强势不改。

市场大幅上扬得益于强势权重的继续拉升，强势板块维持强势。

从个股涨幅来看，涨幅较大的个股以周期类个股表现突出。

而跌幅较大的则主要是前期涨幅较大个股和风险个股。

从概念指数看，周期类的各种金属、化工和农业等指数领涨，其而小市值特征的概念指数出现明显下跌。

从行业看农林牧渔、有色金属、电气设备等表现较好，纺织服装、房地产、通信等表现较弱。

市场分化资金的博弈依然聚焦在强势板块，这种抱团现象出现白热化后，我们必须引起警惕，而不是与之一起疯狂。

估值并不是以权重、公司和行业属性为基础的，而是来源于公司未来的业绩。

而当前的市场呈现的抱团，未来必将出现分化，而这种分化由于其权重较大，将加剧市场的波动因此要注意风险。

而低估值的板块也不应该因为市值小而被市场抛弃，在市场的错杀中，已有很多新兴产业的小市值公司具有投资价值，值得长期关注。

周期类板块短期可能波动较大注意风险，但中长期看仍具有价值。

而科技类的板块再度大幅调整后，已具战略投资机会，不可忽视。

估值终要回归。

整体来看，市场的分化使得市场短期失衡现象较严重，短期来看我们不宜过于追逐市场强势品种。

从市场角度看，估值终要回归，高估值和低估值都有修复的需求，因此避高就低的原则仍要坚守。

市场的修复将引起市场的波动，因此需主要短期的风险。

从机会上来我们可以在调整后继续关注周期的机会，同时低估值的科技类相关板块价值修复值得关注。

操作上仍是避高就低，把握结构性交易机会，注意控制仓位。