南华期货-有色金属（铜）周报：预期强于现实，铜价偏强运行-210110

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本周要点宏观：美国民主党六年来首次夺得参议院控制权，提振加码财政刺激的预期，市场乐观情绪重扬，美股再创新高。

且国会高层加大力度施压特朗普下台，使他承诺将有序交接权力，亦对资本市场有所提振。

下周美国总统正式交接权力。

供给：秘鲁能矿部官员称Lasbambas已有18.9万吨精矿积压未能发出，若社区路障抗议持续，矿山或被迫停产维护。

而智利方面因风浪问题影响船运，部分精矿亦被迫推后船期。

由于南美精矿发运问题，买方出现一定补库需求，而目前近洋铜精矿亦难询到货源，Grasberg新增量多发往西班牙炼厂，因此现货市场再现供小于求局面，现货TC承压下行。

需求：需求端，国内工业金属需求年末效应明显，端消费进入季节性淡季，铜杆终端，除漆包线用杆保持稳定外，来自国网、南网的新增订单十分有限。

部分铜杆企业表示年末订单较差，选择进行设备检修、维护保养工作，对开工率亦有一定影响。

库存：上期所铜库存8.23万吨，环比下降0.43万吨；LME铜库存10.24万吨，环比下降0.56万吨；COMEX铜库存7.96万短吨，环比增加0.2万短吨。

全球三大交易所库存下降0.78万吨至26.44万吨。

上海保税区铜库存下降1.07万吨至35.33万吨。

技术：月线金叉，沪铜长期处于多头趋势。

日线横穿零轴，即将金叉，表明沪铜短期偏强。

观点：上周美国民主党六年来首次夺得参议院控制权，提振加码财政刺激的预期，宏观市场预期高涨，导致铜价强势上行。

对于铜价后期走势，我们认为市场长期交易逻辑仍由宏观主导，后期在疫苗推广使用后经济复苏预期强烈，刺激政策下，货币延续宽松态势，铜价上涨预期仍在。

虽然上周铜价走势偏强，但是年末效应，需求逐渐转淡，铜价短期仍有向下回踩，寻求基本面支撑的需求，因此我们判断铜价短期上涨难以持续。

策略上，建议短线多单择机止盈，中线多单可继续持有。

策略：建议短线多单择机止盈，中线多单可继续持有。