华鑫证券-固收日报：货币政策要“稳”字当头，持续激发市场主体活力-210111

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重点关注货币政策要“稳”字当头，持续激发市场主体活力。

人民银行消息，1月8日央行行长易纲谈2021年金融热点问题，在总量方面，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

在结构方面，发挥好货币政策工具精准滴灌作用，加大对科技创新、小微企业、绿色发展等重点任务的金融支持。

同时，深化利率汇率市场化改革，巩固贷款实际利率下降成果，增强人民币汇率弹性。

对于中国的货币政策而言，退出问题较小。

去年第三季度以来，宏观杠杆率增速已经放慢，预计今年可以回到基本稳定的轨道。

继续实施普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划，两个工具支持力度保持不变。

服务好碳达峰、碳中和的战略部署，是今年和未来一段时期金融工作的重点之一。

证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》。

主要内容为：一是规范私募基金管理人名称、经营范围，不得从事与私募基金管理存在冲突或无关的其他业务；二是优化对集团化私募基金管理人监管，对于能够建立良好内部治理和风控体系的集团化私募基金管理人，可给予差异化监管，实现扶优限劣；三是重申私募基金应当向合格投资者非公开募集；四是明确私募基金财产投资要求；五是强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，规范开展关联交易；六是明确法律责任和过渡期安排。

央行上海总部召开2021年工作会议。

1月8日央行上海总部召开工作会议，会议指出，金融支持疫情防控和“六稳”、“六保”成效显著，下一步，要全力推进高水平金融改革开放，扎实做好金融支持稳企业保就业工作，继续推动长三角一体化高质量发展，坚决守住不发生系统性风险的底线，进一步优化金融服务管理，强化全国性职能建设。

12月份挖掘机销量维持较高增速。

2020年12月，共计销售各类挖掘机械产品31,530台，前值32,236台，同比涨幅56.4%，前值66.9%。

2020年全年累计销售挖掘机327,605台，同比增长39%，较上年提高23.1%。

市场回顾利率市场：1月8日央行开展7天逆回购50亿元，当日无逆回购到期，净投放50亿元。

隔夜资金价格小幅回升但仍然维持宽松水平，利率债小幅上行，国债期货收跌。

一级发行方面，周五，共有5只利率债新债招标，招标热度较高。

国债增发0.25、0.5年期债券，中标利率为1.8609%、2.0849%，全场倍数为3.64、3.54。

进出口债新发2、7、7年期债券，中标利率为2.294%、2.75%、3.4%，全场倍数为5.96、4.42、2.92。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种下行0BP，5年期国债到期收益率上行2.19BP，10年期国债收益率上行2BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种下行1.78BP，5年期国开债到期收益率上行1.35BP，10年期国开债收益率上行1.27BP。

资金方面，周五货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨0.7BP，DR007上涨26.2BP，DR014上涨10.9BP。

R001上涨2.4BP，R007上涨1.8BP。

R007与DR007利差缩小24.4BP。

国债期货方面，周五，国债期货全天震荡下跌，上午小幅低开后震荡下行，午后维持弱势震荡，尾盘小幅反弹全天收涨。

10年期主力合约下跌0.2%，5年期主力合约收跌0.1%，2年期主力合约下跌0.01%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行42只，金额396.0亿元，上周五，1只推迟及取消发行债券。

二级市场，1月8日，多数信用品种到期收益率下行，带动多数信用品种信用利差下行。

1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行1.63BP，AA+下行2.63BP，AA下行1.63BP。

3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行4.08BP，AA+下行5.08BP，AA下行4.08BP。

5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行3.76BP，AA+下行4.76BP，AA下行0.76BP。

1年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.11BP，AA+下行0.89BP，AA下行0.89BP。

3年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行2.05BP，AA+下行4.05BP，AA下行4.05BP。

5年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行3.79BP，AA+下行1.79BP，AA下行1.79BP。

转债市场：1月8日，中证可转债指数上涨0.08%，成交719亿元，较前一日有所下降。

上涨94家，下跌142家。

其中涨幅较大的有电气转债（8.63%）、凯龙转债（8.31%）、通光转债（5.16%），跌幅较大的有金农转债（-10.34%）、恩捷转债（-8.05%）、模塑转债（-7.13%）。

信用重大信息方正集团，涉及债项：19方正SCP002，主承销商公告称，截至2020年12月15日，方正集团、方正产控、北大医疗、北大信产、北大资源的债权人共有718家向方正集团管理人申报了729笔债权，申报债权金额共计人民币2,345.82亿元。

风险提示：国内政策超预期。