大有期货-有色研究周报：开年“红”运当头，有色市场一片暖意-210108

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美国会确认拜登当选，市场关注后续4年基建及清洁能源投资，市场预期向好，叠加美国近期出台的各项经济数据均有亮眼表现，本周有色金属释放一片暖意，部分品种再次创下新高。

我们认为目前盘面优先表现由宏观层面所带来的乐观预期，而反观多数品种基本面情况依然存在隐忧，在国内疫情二次反弹及季节消费淡季的双重打压下，下游接货平平，叠加部分高速因疫情封路，运输方面也存在一定影响。

铜：本周铜内外盘价格再次创下近八年以来的新高，短期铜价运行依然主要受宏观指引，但受制于临近国内春节消费转淡，预计外盘强于内盘的状态还将持续。

铝：目前铝现货端处于供需双弱状态，因部分地区限电要求，冶炼厂产能释放有限，但临近年底，下游汽车轮毂订单已略有下滑，谨防季节性的需求下滑。

铝锭社会库存延续去库状态，预计短期铝价维持高位震荡。

铅：受疫情影响，河北等地部分铅蓄电池工厂已停产，物流运输受到严重影响，铅蓄电池累库情况或将加重，但另一方面，废电瓶也因物流问题采购受限，部分再生铅厂有停产计划，铅价依然处于弱消费和成本强支撑的双重博弈期。

锌：受疫情影响，河北80%的氧化锌已暂停生产，镀锌企业也面临物流受限问题，供需双淡，预计锌价维持高位震荡，建议投资者多以观望为主。

镍及不锈钢：自新年以来，沪镍及不锈钢均迎来强力回升并双双突破前高。

镍方面，新能源汽车产销数据给予镍价支撑，而元旦期间国内特斯拉大幅降价刺激市场消费情绪，证券端新能源股价持续飙升给予镍价上行动力，叠加不锈钢期价回暖，镍价顺势突破前高；不锈钢方面，虽然2020年四季度不锈钢减产有限，但钢厂货源直接供应终端比例较大，叠加物流影响导致市场货源紧张，印尼地震引发市场对原料端供应担忧，废不锈钢、镍铁价格出现上调，菲律宾雨季镍矿供应问题重新被市场提及，原料端价格进一步支撑钢价上行，市场做多情绪浓厚并一举突破1.5万元/吨关口。

操作建议：不锈钢现货市场表现依旧强势，但期价快速上行后市场投机水分较大，短期内建议观望为主，不建议过度追高；镍系产业链整体表现较稳定，前期多单可考虑继续持有，若价格下破13万元/吨关口可平仓离场。