国盛证券-区块链行业周报：矿场股和矿机股有何不同？-210111

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比特币价格持续新高，矿机、矿场股热度飙升。

比特币价格持续走高，短短一个月，已经由2万美元的前高持续上涨突破4万美元（最高42000美元），截至2021年1月10日，其市值（7600多亿美元）超越腾讯，直逼特斯拉。

随着比特币市值在美股“攻城略地”，全球股市矿机、矿场和比特币相关的股票表现亦不俗，市场热度持续飙升。

美股代表包括第九城市(NCTY)、嘉楠科技（CAN）、亿邦通信（EBON）、MicroStrategy（MSTR），港股包括BC科技集团（0863）、火币科技（1611）、雄岸科技（1647）等。

比特币作为快速成长的资产，目前上市公司参与的方式包括（直接或间接）持币、参与矿场挖矿和参与比特币矿机生产销售等，而矿机股和矿场股等有何不同？持币需要面对财务审计、私钥托管等问题；然而比特币币价的剧烈波动会带来资产减值的风险。

参与比特币挖矿活动，则需要寻找廉价稳定的电力能源，火电和水电是最常见的矿场能源，而水电根据丰水期和枯水期需要将矿机算力动态转移，带来额外的成本，火电方面主要的问题就是找到稳定廉价的电力；更重要的是，随着比特币价格的剧烈波动，挖矿产出存在一定时期不能覆盖电费的风险。

参与比特币矿机生产销售（主要是芯片的研发），一方面需要强大的研发团队，在挖矿难度上升的大背景下攻克更低的芯片制程，另一方面，芯片代工厂商的产能储备也是一个重要问题，随着消费电子的火热，台积电、三星、中芯国际等代工厂商能够分配给比特币矿机的产能毕竟有限；同时，比特币价格波动巨大且频繁，矿机公司如果协调产能和销售周期，尽量赶在币价上升周期多出货则考验着公司的经营水平。

因此，三类方式的核心都在于比特币的价格，如果能权衡比特币价波动与经营生产周期是关键。

值得注意的是，这几类股票都是比特币的价格波动的映射，因此，比特币价格的波动可能导致上述公司公平的剧烈波动。

美国货币监理署发文解释稳定币法规，为银行运营区块链网络节点铺路。

1月4日，美国货币监理署（OCC）官网发布一封解释性函件，称银行可以运营去中心的稳定币网络节点，也可以发行稳定币，但需遵循反洗钱、反恐怖主义融资等现有法律，并需提前与其沟通。

上周行情回顾：ChainextCSI100上涨18.15%，细分板块中商业金融表现最优。

从细分板块来看，商业金融、基础增强、基础链、AI表现优于ChainextCSI100平均水平，为70.68%、23.09%、33.23%、21.44%；支付交易、物联网&溯源、文娱社交、存储&计算、纯币类表现逊于ChainextCSI100平均水平，为7.09%、4.89%、9.23%、9.83%、17.71%。

风险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。