中信期货-对冲工具怎么选？期货VS期权-210111

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对冲的意义：牛熊切换快，尾部风险较大A股波动远高于美股。

A股呈现两个特点：1）牛熊切换迅速；2）涨跌幅度巨大。

在2005年-2020年期间，A股经历了大约4轮左右的牛熊切换，平均一轮牛熊周期约为4年。

而标普500在近20年的时间中，美股大约经历了2轮牛熊切换，平均切换时间约为10年左右。

A股回撤较大。

从近15年的最大回撤来看，A股在每次牛熊周期中，最大回撤均较大，其中最大一次达到-72.30%，而标普500近15年的最大回撤为56.78%。

存在明显的尾部风险。

单日收益率呈现出明显的尖峰肥尾的态势。

五日收益率同样存在着尖峰肥尾的情况，这表明A股的存在明显的尾部风险。