国盛证券-行业比较月报第7期：年初市场关注哪些板块？-210111

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2020年12月市场回顾2020年12月，市场全面上涨。

12月上旬市场小幅回调，由于基金临近年底考核，机构资金获利了结情绪升温，前期上涨较多的板块回调压力较大。

12月中下旬开始，市场整体迎来上涨，中央经济工作会议顺利召开，确认货币政策不会系统性收紧，市场情绪明显回暖；同时美国第二轮经济刺激方案终于敲定，推动全球风险偏好回升，外资也大幅回流；虽然期间由于英国新冠病毒变异、国内多地出现新冠病例导致市场的恐慌，但持续时间都较短，市场整体上行趋势不断。

――市场整体活跃度提升。

万得全A成交额由上月的17.3万亿元上升至18.5万亿元，日均换手上月的1.12%下降至1.11%；创业板指成交额由上月的4.4万亿元下降至3.9万亿元，日均换手率下降至1.78%。

――休闲服务及电气设备等行业表现居前。

休闲服务（24.98%）、电气设备（19.94%）、食品饮料（17.99%）、国防军工（10.89%）及医药生物（9.52%）涨幅居前。

――成长相对消费的估值有所回落。

2020年12月，创业板指相对沪深300的PE比值为4，较上月继续回落。

消费相对周期的PE比值为3.54，较上月有所上升；成长相对周期的PE比值为3.96，与上月持平；成长相对消费的PE比值为1.12，较上月下降。

2021年1月重点行业推荐――光伏&风电：装机有望超预期，成长确定性强。

在国内碳减排的大背景下，“十四五”期间光伏年均装机有望达到70~90GW，风电年均新增装机5000万千瓦以上，行业成长确定性强。

――新能源汽车：政策加速电动化转型，行业有望维持高增。

中国、欧盟作为全球两大乘用车市场，执行惩罚性政策，倒逼传统车企加速电动化转型。

疫情缓和之后，中国和欧洲均出现需求拐点，后续有望维持高增长。

――国防军工：“十四五”重要主线之一，高景气度将延续。

“十四五”规划提出“统筹发展和安全，建设更高水平的平安中国”，未来军品订单有望“加大订购，快速增长”，未来军工行业有望维持高景气。

――电子：半导体高景气延续，消费电子创新不止。

全球半导体资本开支开始恢复增长，景气度持续向上，下游需求也将快速释放。

消费电子方面，国内5G渗透率不断加速，TWS耳机市场前景广阔。

――医药：高估值逐步消化，关注医疗服务及生物制品。

行业高估值已经得到一定释放，板块长期的逻辑并未破坏，仍然具较高的确定性和成长性。

特别是在2020年初受疫情负面冲击较大的领域，2021年有望恢复高增。

――白酒：量价有望齐升，业绩确定性高。

顺周期量价齐升为大概率，虽然估值已经位于高位，但从历史表现来看，除非出现业绩超预期下滑，一般不会大幅杀估值，未来白酒估值大概率高位震荡，股价转为业绩驱动。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、疫情发展超预期；3、宏观经济超预期波动。