国都期货-油脂期货周报：减产预期仍在，关注本周报告数据兑现情况-210110

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主要观点行情回顾上周，国内油脂在原油价格提振下继续上涨，菜油再度领涨油脂。

截至上周五，各油脂已悉数突破去年11月高点，处于8年来新高。

从现货价格来看，上周油脂现货价格表现弱于盘面，基差从高位小幅回落。

从资金面情况来看，菜油成交量放大明显，豆油、棕油成交变动不大；各油脂沉淀资金均有所增加，棕油、菜油较为明显。

从外盘表现来看，上周美豆价格继续上行，美豆油在国际油脂和美豆的双重带动下大幅上涨。

马棕油继续受减产利多消息推动，周内已触及3800高点，为8年来新高。

后市展望棕油方面，各机构对于去年12月马棕油产量维持减产预期，加之印度调低棕榈油进口关税导致马来西亚棕榈油12月出口量大增，预计马来产地棕榈油库存将继续得到去化，关注本周MPOB报告数据的兑现情况。

若去库进度超预期，则棕油短期将继续偏强；若去库数据不及预期，短期或面临高位盘整，多头宜注意回调风险。

豆油方面，在干旱气候影响下，阿根廷产区的大豆产量持续调降，巴西大豆估产数据也较此前有所下调，未来天气仍是左右盘面的关键因素，可继续关注。

本周美国USDA将发布月度供需报告，届时可关注新季美豆数据的变动，若数据利多或为短期涨势继续蓄力。

菜油方面，近期受年前备货影响，菜油的压榨开工率持续提高，菜籽库存快速下降，在供需紧张的预期下，菜油价格一直领涨油脂。

后续来看，菜油供需面偏紧的格局在年前将继续存在，除价格高之外不存在下跌基础，但在经历连续两周大幅拉涨后，短期涨势或有所弱化，关注其他油脂走势对菜油的影响。

整体来看，本周将进入马来和美国月度供需报告发布的窗口期，重点关注报告数据对此前预期的兑现情况。

品种强弱关系上，豆油>棕油>菜油。

操作建议单边：豆油05合约视USDA报告多空情况短线操作，多头方面鉴于已突破前高，点位上缺乏参考，可关注整数关口8500附近的阻力情况；短空方面可关注8000附近的支撑情况。

套利：跨品种方面，豆棕05合约价差多头继续持有，目标位看至1200附近。

跨期方面，棕油5-9价差持续拉大，可继续做扩，目标位看至800一线。