中信证券-均胜电子-600699-重大事项点评：均联智行携手图达通，赋能汽车自动驾驶-210112

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近日《证券日报》报道，均胜电子完成了对激光雷达制造商图达通（Innovusion）的资本投资，并且其子公司均联智行与图达通开展合作，向某新造车头部企业最新车型提供超远距离高精度激光雷达。

同时，均联智行5G-V2X车载终端设备逐步从测试走向量产，向车企提供5G服务及V2X相关应用，并支持亚米级高精定位。

维持公司2020/21/22年EPS预测0.02/0.91/1.13元，维持“买入”评级。

均联智行携手图达通，赋能自动驾驶。

近日《证券日报》报道，均胜电子对激光雷达制造商图达通（Innovusion）完成了资本投资，并且其子公司均联智行与图达通开展合作，向某新造车头部企业最新车型提供超远距离高精度激光雷达，赋能该整车厂自动驾驶。

均胜电子表示，未来，双方将在激光雷达感知融合、V2X数据融合、自动驾驶域控制器决策算法等方面深度合作，并推动上述技术产业化落地，共同开拓全球市场。

均联智行5G-V2X车载终端设备逐步从测试走向量产。

均联智行作为均胜电子旗下承载智能网联与自动驾驶的业务主体，以完整的智能车联解决方案，深耕V2X产业链，支持不同信息通道下的通信协作。

均联智行5G-V2X车载终端设备逐步从测试走向量产，向车企提供5G服务及V2X相关应用，并支持亚米级高精定位。

基于现阶段通信网络，座舱平台开放的功能深度融合车载导航、高精地图和自动辅助驾驶系统，实现点到点自动驾驶体验。

汽车电子业务布局开始收获，定增蓄力长远发展。

公司100%控股子公司德国普瑞为全球汽车电子龙头供应商，旗下座舱人机交互（HMI）、车联网和新能源动力控制系统三大业务均全球深度配套大众、奔驰和宝马等中高端整车品牌。

2020年上半年，公司汽车电子业务实现营收30.2亿元，毛利率为15.5%，同比略有下降，其中人机交互业务收入下降，但新能源业务收入同比上升74%。

今年非公开发行募投项目之一即为扩大新能源汽车电池管理系统在国内的研发和产能，预计随着客户车型在未来几年持续放量，公司新能源汽车相关业务将显著受益，业务规模和盈利水平将明显提升。

公司汽车安全业务整合空间大，经营效率提升可期。

公司先后收购美国百利得（KSS）和日本高田（Takata）的资产，成为全球第二大汽车安全系统供应商。

对比全球第一大的奥托立夫，公司的经营效率仍有较大提升空间。

均胜安全不断加快先进产能的布局和替代，继均胜安全匈牙利“超级工厂”于2019年11月完成升级改造后，均胜安全宁波“超级工厂”于近期通过相关体系和客户认证，将成为公司国内最先进的汽车安全系统产品生产基地。

同时，均胜安全于2019年在上海临港新设立了安全产品工厂，地址临近特斯拉上海超级工厂，在2020年疫情期间业绩表现优异，目前特斯拉相关产品订单为75亿元（全生命周期），后续随着特斯拉国产化程度的不断提升，均胜安全有望获得更多订单。

风险因素：汽车安全业务整合不及预期；新兴领域发展慢于预期；海外疫情反复。

投资建议：公司是全球汽车智能、安全系统龙头供应商，汽车安全业务全球领先，地位稳固；汽车电子业务产品和技术具有全球优势，在手订单充沛。

公司短期业绩虽然受疫情冲击明显，但随着下游需求逐渐恢复，经营有望快速回升，维持公司2020/21/22年EPS预测0.02/0.91/1.13元，维持“买入”评级。