光大证券-环保行业《关于推进污水资源化利用的指导意见》点评：污水资源化政策出台，目标值符合预期-210112

《光大证券-环保行业《关于推进污水资源化利用的指导意见》点评：污水资源化政策出台，目标值符合预期-210112（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-环保行业《关于推进污水资源化利用的指导意见》点评：污水资源化政策出台，目标值符合预期-210112（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件:1月11日,国家发改委等+部巾联合发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》(以下简称《意见》)，提出到2025年，全国地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，京津冀地区达到35%以上。

点评:1)关注重点领域和重点工程。

《意见》提出加快推动城镇生活污水资源化利用、积极推动工业废水资源化利用、稳妥推进农业农村污水资源化利用。

实施污水收集及资源化利用设施建设工程、区域再生水循环利用工程、工业废水循环利用工程、农业农村污水以用促治工程、污水近雾排放科技创新试点工程及综合开展污水资源化利用试点示范。

2)构建政策体系，推动价格机制健全与财金政策完善。

《意见》提出，制定区域再生水循环利用试点、典型地区再生水利用配置试点、工业废水循环利用、污泥无害化资源化利用、国家高新区工业废水近雾排放科技创新试点等实施方案，形成污水资源化利用“1+N"政策体系。

建立使用者付费制度，放开再生水政府定价;支持地方政府专项债券用于符合条件的污水资源化利用建设项目;稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金试点;探索开展项目收益权、特许经营权等质押融资担保。

3)再生水目标利用率稳步提升，目标值基本符合我们预期。

对比《十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》中2020年再生水利用目标值,《意见》指出2025年全国地级及以上缺水城市再生水利用率提升5个百分点至25%以上，京津冀地区提升5个百分点至35%以上。

4)投资测算:2018全国再生水产能达4068万方/日,再生水利用率达15.98%(京津冀地区均排名前列);假设2020年各地顺利完成“十三五”规划、且各省在“十四五”期间加快再生水行业发展的基础.上，测算得出各地再生水产能中膜工艺占比情况和相应的膜工艺产能需求(增量+存量替代);按膜工艺吨投资2500元(RO/DF膜投资将更高)，“十四五”期间膜工艺投资空间达1100亿元。

投资建议:《关于推进污水资源化利用的指导意见》出台，下一步污水资源化利用“1+N"政策框架体系有望加速推出,带动水务工程(膜板块)热度提升。

我们进一步根据污水资源化用途>技术、工艺→对应分省市场空间进行测算，得到“十四五”期间膜工艺投资空间约为1100亿元，该部分增量空间的稳步释放将直接增厚膜设备生产及工艺应用相关公司未来业绩。

建议关注碧水源、鹏鹤环保、洪城水业。

风险分析:地方政府债务问题;环保政策要求力度降低;污水资源化项目推进情况低于预期。