一德期货-2021期货市场年度投资报告-210111

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内容摘要2020年下半年人民币持续升值，主要原因归结于我国率先控制了疫情，经济修复领先，出口保持较快增长，整体经济基本面表现良好，加之境外主体增持人民币资产，给人民币汇率带来支撑。

为了给人民币升值预期降温，国内进行逆周期调控，升值速度或明显放缓。

未来随着短期资本流动规模增加，汇率双向波动将成为新常态。

核心观点预计2021年上半年，我国经济增长在主要经济体中仍会保持领先水平，这为人民币维稳升值预期提供基础,不过国内通过逆周期调控，升值速度会明显放缓，高点或将出现在上半年，建议购汇可把握上半年窗口，结汇关注市场波动带来的机会，锁定敞口。

全年主要运行区间可参考【6.2，7】美元指数在持续下跌后或将按下暂停键，美国通过新的刺激法案，若疫苗顺利，美元将迎来一波反弹，届时预计人民币承压回落。

中期看，2021年随着疫情的逐步好转、经济政策持续宽松以及美联储的低利率环境，CPI将继续上涨，对于美元而言或将形成利空，不过预计下行空间有限。

应对疫情，欧洲央行提供大量资金援助，经济逐步修复，预计欧元维持高位震荡，脱欧叠加疫情，英国经历了几个世纪以来最为严重的经济滑坡，策略上可进行多欧元空英镑。

日本央行的刺激计划会延续至2021年，依旧看涨日元等避险货币资产。