山西证券-医药生物行业2020年1~11月血制品批签发数据跟踪：11月同比下降，1~11月仍维持增长-210111

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整体批签发数据跟踪11月，中检院合计批签发血制品846.37万瓶，同比下降11.91%；1-11月，中检院累计批签发血制品9131.17万瓶，同比增长12.83%。

各品种批签发数据跟踪人血白蛋白：11月批签发526.71万瓶，同比下降11.70%；1-11月累计批签发5562.56万瓶，同比增长18.43%，其中国产与进口分别批签发2515.57万瓶、3046.99万瓶，进口白蛋白占比同比提升12.13个百分点。

静注人免疫球蛋白（pH4）：11月批签发103.76万瓶，同比下降20.51%；1-11月累计批签发1232.82万瓶，同比增长6.71%。

人免疫球蛋白：11月批签发22.83万瓶，同比增长56.61%；1-11月累计批签发172.63万瓶，同比增长102.51%。

乙型肝炎人免疫球蛋白：11月批签发4.50万瓶，同比下降82.02%；1-11月累计批签发122.98万瓶，同比下降4.96%。

破伤风人免疫球蛋白：11月批签发75.49万瓶，同比增长212.97%；1-11月累计批签发559.86万瓶，同比下降3.81%。

狂犬病人免疫球蛋白：11月批签发68.82万瓶，同比下降41.53%；1-11月累计批签发1041.62万瓶，同比下降6.36%。

人凝血因子VIII：11月批签发3.34万瓶，同比下降88.90%；1-11月累计批签发182.74万瓶，同比增长10.76%。

人凝血酶原复合物：11月批签发15.85万瓶，同比增长27.37%；1-11月累计批签发137.42万瓶，同比增长59.72%。

人纤维蛋白原：11月批签发25.07万瓶，同比增长153.63%；1-11月累计批签发118.55万瓶，同比增长47.14%。

上市公司批签发数据跟踪上海莱士：11月批签发血制品81.32万瓶，同比下降36.79%；1-11月累计批签发血制品840.58万瓶，同比增长12.91%。

华兰生物：11月批签发血制品48.37万瓶，同比下降47.34%；1-11月累计批签发血制品680.87万瓶，同比下降8.20%。

天坛生物：11月批签发血制品81.27万瓶，同比增长23.09%；1-11月累计批签发血制品979.25万瓶，同比增长5.59%。

卫光生物：11月批签发血制品20.23万瓶，同比下降61.27%；1-11月累计批签发血制品374.17万瓶，同比增长23.10%。

博雅生物：11月批签发血制品46.92万瓶，同比增长787倍；1-11月累计批签发血制品318.13万瓶，同比增长54.97%。

双林生物：11月批签发32.04万瓶，同比增长67.13%；1-11月累计批签发血制品314.96万瓶，同比下降2.39%。

投资建议新冠疫情导致上半年国内采浆减少，下半年血制品供给紧张，11月血制品整体及白蛋白等多数品种批签发同比下降。

1-11月整体批签发同比增长12.93%，主要品种白蛋白、静丙均实现增长，主要是白蛋白、静丙对新冠重症患者治疗有积极作用，上半年需求大幅提升，批签发快速增长。

国内疫情整体防控良好，采浆已从Q2逐步恢复，预计原料供应也将实现恢复。

监管日益趋严，批签发集中头部龙头，行业集中度继续提升，我们维持长期看好观点，建议关注采浆能力强、生产规模大、产品丰富的优质血制品头部企业华兰生物、天坛生物等。

风险提示：1）疫情变化风险；2）原料血浆供给不足风险；3）行业政策风险；4）产品安全风险；5）产品价格风险；6）研发与销售不达预期风险。