中银国际期货-黑色金属周报-210111

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钢矿焦：库存持续上升，黑色金属开始调整钢材：随着天气转冷，钢材贸易商和钢厂库存环比大幅上升，库存拐点来临，钢价开始调整。

与此同时，我国北方地区疫情的发展对市场也产生不利的影响，市场乐观情绪开始下降。

铁矿石：本周港口库存环比继续下降，由于钢厂库存低位而生铁产量高位，春节前钢厂对铁矿石一直有补库的需求，这在短期限制了矿价跌幅。

焦炭：由于年末产能的集中退出导致短期焦炭依旧供不应求，目前第十二轮提涨落地，吨焦利润超过700元/吨。

但是钢价的调整及疫情的发酵开始影响市场情绪，2105合约承压下跌。

焦煤：焦化厂利润高位，对焦煤的采购积极。

而国产焦煤由于安检及环保限产，短期供应难有增量，焦煤港口及矿山库存继续下降。

但是钢价的调整会对整个黑色金属施压，焦煤也不会例外，目前焦煤进口政策的变化对焦价的影响更大。