华西证券-卓胜微-300782-射频模组进入量产，黄金赛道优质标的-210112

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事件概述公司发布2020年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润100,000万元～105,000万元，比上年同期增长101.14%～111.20%。

分析判断:年度业绩超预期，黄金赛道优质标的每一次通信制式升级，都是射频芯片价值量提升的机遇。

5G手机必然要兼顾2/3/4G，因此5G手机在保留2/3/4G射频芯片的同时，支持5G新频段的射频芯片为全新增量。

据Skyworks数据，2G手机射频前端芯片价值量为3美元，3G手机上升到8美元，高端4G手机为18美元，而5G手机射频芯片价值量达到25~30美元。

国内射频芯片厂商从相对成熟的分立射频芯片起步，在5G手机广泛普及前的窗口期，逐步实现中低端机型射频前端进口替代，同时积累模组能力，逐步走向全品类供应。

从公司所处赛道看，万物互联时代，凡是接入移动互联网的设备均需要射频前端芯片，随着联网设备数量持续增加，射频芯片市场持续增长。

据Yole数据，2018年全球移动终端射频前端市场规模为150亿美元，预计2025年有望达到258亿美元，7年CAGR达到8%。

根据市场调研公司StrategyAnalytics公布的数据，2019年5G智能手机出货量为1870万台，在智能手机市场占比约1.3%，2020年全球5G手机出货量预计达到2.5亿部，是全球5G手机真正进入爆发的一年。

公司作为国内领先的射频前端芯片供应商，技术实力雄厚，创新能力强劲，建立了完善并领先的技术平台，覆盖RFCMOS、RFSOI、SiGe、GaAs、压电晶体等各种材料及相关工艺，并在射频开关、射频低噪声放大器产品的细分领域建立较为领先的行业地位。

正是在行业高速成长、国产替代加速和公司领先技术的多维共振下，公司业绩得以实现快速增长。

2020年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润100,000万元～105,000万元，比上年同期增长101.14%～111.20%。

根据StrategyAnalytics的预测，预计2021年5G智能手机出货量将达到4.5亿至5.5亿部，至少是2020年(预计)总量的两倍。

公司身处射频黄金赛道，高速增长有望继续持续。