中原期货-油脂油料日报：疫情卷土重来，豆粕价格延续上涨-210112

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宏观要闻央行公开市场周二开展50亿元7天期逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，净回笼50亿元。

供需现状目前巴西大豆产量前景较为乐观，早熟大豆已经开始收割，在巴西大豆大量上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑，在春节前，美豆价格回落空间有限。

市场可能在巴西大豆上市之前借助美豆的低库存，炒作阿根廷天气，加上资金助推，拉升盘面价格。

加上近期河北疫情卷土重来，部分地区豆粕供应运输受到影响，豆粕价格延续偏强。

马来西亚棕榈油1月库存环比减19%至126.5万吨，为2007年6月以来最低水平，但降幅不及此前市场预估的122万吨，市场预估马棕在1-3月仍将维持低库水平。

目前下游需求旺盛，豆油库存已经下降至95万吨附近。

春节前包装油备货旺季启动，油脂价格仍有支撑。

逻辑分析从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格跟随美豆走强。

近期美豆及豆粕价格上涨超过了此前预期，预计在南美大豆大量上市前回落空间有限，加上疫情带来的不确定性，豆粕价格延续偏强。

油脂低库存叠加消费旺季，价格仍有支撑。

策略建议1、上调豆粕价格区间，豆粕05合约在春节前大概率维持3450-3800区间。

2、豆粕5-9反套继续持有，0以上适当加仓。