中原期货-螺纹热卷日报：疫情反复+寒潮冬储，钢价短期下行压力较大-210112

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宏观要闻中国12月居民消费价格（CPI）同比增长0.2%，预期为0%，前值下降0.5%。

2020年CPI同比涨2.5%，预期涨2.5%，前值涨2.9%。

中国12月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.4%，预期下降0.7%，前值下降1.5%。

2020年全年，工业生产者出厂价格比上年下降1.8%。

供需现状现货方面，1月12日成材原料多有下跌：全国螺纹钢均价4395元/吨，环比跌29；上海热卷4.75mm报价4550元/吨，环比跌50；原料方面，连云港PB61.5粉矿报价1136元/湿吨，环比涨2元；钢厂废钢13涨13跌，涨跌幅20-140。

期货方面，需求淡季叠加疫情冲击，黑色系日内延续跌势偏弱运行，螺纹05合约收于4327元/吨，跌0.48%；热卷05合约收于4462吨，涨0.09%。

逻辑分析近期寒潮来袭，淡季背景下钢材库存全面累积，但螺纹热卷表观消费依旧坚挺，主要受到今年春节较晚终端赶工因素支撑；此外焦矿供应紧缺格局难改，原料端不断抬升冶炼成本。

在供需双向推动下，钢材期价无惧严寒持续上涨。

但时至冬储节点，且当前疫情有多点散发趋势，期价下行压力渐增，短期走势转弱也在预期之内。

不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，春节后价格仍将维持震荡上行态势，即上半年价格偏强。

不过风险在于，疫情再次蔓延抑制全球经济复苏进程，使得单边及套利空间难以走阔。

策略建议05多卷空螺在价差50-100以内逢低建仓；热卷5-10正套逢低建仓。