招商期货-铝周度报告：供需双弱向供需双增演化，铝价或区间震荡-211114

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本期观点宏观：海外主要关注目前通胀以及通胀预期大幅走高的情况，国内的关注重心则从前期的煤炭稳价保供来到了地产端边际放松但难以形成强驱动。

目前来看，有色板块内涨跌不一，宏观面缺乏明确交易逻辑。

本周关注周一国内月度数据以及美联储多位官员的密集发言。

当前供需格局依然是供需两弱。

国内在产产能3795万吨低位，但伴随电力紧张缓和，在产产能有望小幅恢复。

需求端分化明显，地产端需求可能伴随融资边际缓和有所恢复但中期并不乐观，后市可能出现供需双增局面。

全球库存来到200万吨以下低位，LME结构走强，国内基差和月差走强，近端弱势有所改观。

估值来看，电解铝亏损减小到1000元以内，伴随氧化铝价格继续下行的空间，电解铝有望继续减亏，主动减产不会出现。

投资建议：供需双弱的格局慢慢转换到供需双增，煤炭和地产的逻辑交易告一段落，建议观望。

风险提示：国内需求超预期下滑，货币政策正常化预期提速。