中信证券-上汽集团-600104-跟踪快报：智己发布，拉开上汽自主品牌“大年”序幕-210113

《中信证券-上汽集团-600104-跟踪快报：智己发布，拉开上汽自主品牌“大年”序幕-210113（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-上汽集团-600104-跟踪快报：智己发布，拉开上汽自主品牌“大年”序幕-210113（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司旗下“智己汽车”发布首款旗舰车型，预装强大的感知和计算硬件，计划于2021年底上市。

考虑公司估值处于历史低点，高端智能品牌发布、自主新产品陆续投放有望推动公司估值修复。

维持32.52元目标价，对应2021年12倍PE，维持公司“买入”评级。

智己首款轿车正式发布，将搭载强感知、高算力硬件。

智己汽车是上汽集团持股54%，联手阿里巴巴（持股18%）和张江高科（持股18%）孵化的高端电动车项目。

2021年1月13日，上汽集团正式发布品牌旗下首款旗舰轿车，车型长度5米，定位中大型轿车，计划于2021年底上市。

根据发布会，该车型可搭载3颗激光雷达和最高可达1000TOPS的超算平台，预计具备高级别自动驾驶能力。

续航方面，车型将搭载“掺硅补锂”技术的电池，带电量93/115kWh，单体能量密度达到300Wh/kg，续航预计超过1000km。

智能、电动领域“朋友圈”继续扩大，QS、地平线等新星加入。

除以建立密切合作关系的宁德时代、麦格纳、英飞凌等供应商外，固态电池开发商QuantumScape也进入了上汽的战略合作版图（根据QS官网）。

智能领域，上汽此前与Mobileye、地平线等签约，开展智能网联、自动驾驶领域的深度合作。

此外，本次发布会上，威廉姆斯先进工程公司(WAE)将为智己打造专属底盘，提供顶级的轿跑操控。

2021年是上汽集团的“自主品牌产品大年”。

公司管理层在2019年7月进行换届，此前自主品牌的肱股之臣王晓秋接替因年龄退休的陈志鑫，担任上汽集团总裁。

2020年上汽自主对旗下产品线进行了较大调整，并树立了全新的R标品牌。

展望2021年，上汽自主品牌全新车型周期即将开启，下半年即将推出的sigma平台和E2架构均有望将上汽自主品牌的产品竞争力提升至新高度。

风险因素：新车型上市进度不及预期，乘用车销量不及预期，终端价格战恶化。

投资建议：我们预计公司2020/2021/2022年EPS为1.71/2.56/2.71元。

公司当前股价26.16元，对应2020/21/22年15.4/10.3/9.8倍PE，考虑公司估值处于历史低点，高端智能品牌发布、自主新产品陆续投放有望推动公司估值修复。

维持32.52元目标价，对应2021年12倍PE，维持公司“买入”评级。