安信证券-宏观研究：守得云开见月明-210114

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本文讨论了两个方面的内容，即新冠疫情下居民预防性储蓄行为的变化，以及面向2035年中国经济的长期增长前景。

在第一部分中，我们强调，面对新冠疫情的不确定性，人们的预防性储蓄大幅上升。

这些增加的储蓄先是集中流向存款等避险资产市场，随后转向了股票和房地产等领域，成为疫情以来驱动金融市场变化的重要因素之一。

在第二部分中，我们认为中国经济在2021年或2022年会跨入高收入经济体门槛。

中性条件下，以市价汇率计算，中国的经济体量将在2030年超越美国，成为世界第一大经济体。

在此背景下，以过去60年中成功晋级（或接近）高收入经济体的群体为对象，我们进一步研究和对比了不同文化背景下各经济体的表现差异及其趋势。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险。