华安期货-饲料养殖周报：美豆库存调降，豆粕走势偏强-210115

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投资策略建议：豆粕：美豆出口需求持续旺盛，USDA1月供需报告显示2020/21年度美豆期末库存降至七年来最低水准。

加上南美大豆产量担忧仍存，美豆维持偏强走势。

国内方面，因担忧未来疫情严重导致压榨减量和运力不足，中下游节前备货放量，基差快速扩大，豆粕库存整体有所下降。

不过现货涨势过快，下游追涨谨慎，基差或将有所回归。

短线成本支撑加上备货需求，豆粕偏强震荡为主。

玉米：玉米价格表现强势。

下游积极采购，但从调研数据看，库存水平与往年相当，企业加大备货力度应对疫情及节日用料。

农户售粮进度显著快于往年，中间环节屯粮较多。

外围市场上，CBOT玉米持续创新高，利多国内玉米价格。

玉米长期趋势继续看涨，短线或有调整，重库存企业建议买入看跌期权管理跌价风险。

鸡蛋：饲料价格大幅上涨，同时年底走货较好，养殖户挺价意愿强烈。

冬季处于产蛋淡季，蛋鸡存栏量下降，鸡蛋供应缩减，对蛋价也有支撑。

当前行业处于去产能阶段，存栏下降未结束。

蛋价表现强势，节后季节性淡季，有较大回调风险。

生猪：生猪期货上市以来，期价大幅下跌，现货价保持稳定。

存栏方面，商品猪存栏积极恢复。

但冷冻肉进口或受限制，叠加储备库补库，供应并不宽松。

从季节性角度看，9月为需求旺季，当前期价跌幅并不合理。

当前生猪期价看空氛围浓厚，暂且观望为宜。

期权投资策略：重库存企业买入玉米看跌期权管理库存风险。