财通证券-德生科技-002908-做深服务-210114

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事件：1月14日午间公司公告与贵州省铜仁市人民政府签订《战略合作框架协议》，同意为充分发挥双方资源和优势，秉承“政府引导、企业主体，优势互补、互利共赢”的合作原则，就铜仁市民生“一卡通”项目建设，友好协商签署合作框架协议。

经验升华此次协议落地得益于公司对芜湖“一卡通项目”的全面和迅速的总结！2016年以来基于社保卡居民服务“一卡通”的芜湖试点已成功应用于财政补贴、图书馆、交通等各种场景，取得了较为显著的成效。

公司结合2020年8月习总书记在扎实推进长三角一体化发展座谈会中“要探索以社会保障卡为载体建立居民服务‘一卡通’”的重要指示和人社部11月的重要精神迅速将成功经验升华，快速落地铜仁。

数据运营此次协议内容主要有以社保卡为载体的民生一卡通相关推进工作、民生一卡通领域知识产权及相关资源在铜仁落地创新（包含建设运营模式及商业模式等）和积极参与铜仁市公共数据授权开发利用工作并让数据用起来。

市场绝大多数将公司定义为传统制造业，但公司历经3-5年转型已成功打造惠农惠民资金发放、农村电商扶贫、人资服务等产品线，此次项目落地证明公司已具备数据运营能力，夯实了民生综合服务商战略定位。

空间广阔我们在2021年1月5日深度报告中强调第三代社保卡使用频率将会暴涨189倍，同时低频的就业数据聚合会形成准确的个人用户画像，结合人社部便民创新服务行动提升计划，我们判断2021-2022年是各地建立人资大数据的高峰期，进入运营期后每年将衍生数百亿业务空间，大有可为。

投资建议。

我们维持2020-2022年净利润预测，对应2020-2022年EPS分别为0.35、0.70和1.18元，对应PE分别为47.2、23.6和14.1倍，维持“买入”评级，维持目标价28元。

风险提示:项目推进低于预期，疫情发展超预期。